【鑫期汇】有色周报： 避险情绪回升 铜冲高回落；缅甸地震 锡价崛起；下周迎来宏观“超级周”

一、有色期货价格周统计 表1国内有色期货价格涨跌 项目 本周 上周 周度变化值 周度变化百分比 沪铜 8045000 8061000 16000 020 沪铝 2058000 2070000 12000 058 氧化铝 303500 302000 1500 050 沪锌 2377000 2377000 000 000 沪铅 1742000 1739500 2500 014 沪镍 13160000 12919000 241000 187 不锈钢 1353500 1335000 18500 139 沪锡 28229000 27615000 614000 222 数据来源：Wind、华鑫期货研究所注：国内期货交易单位是元吨 表2LME和COMEX有色期价变化 项目 本周 上周 周度变化值 周度变化百分比 LME铜 979450 985550 6100 062 COMEX铜 51075 51035 000 008 LME铝 254750 262250 7500 286 LME锌 285700 292800 7100 242 LME铅 202550 201650 900 045 LME镍 1638000 1605700 32300 201 LME锡 3589500 3441400 148100 430 数据来源：Wind、华鑫期货研究所注：LME单位是美元吨、COMEX铜是单位是美元磅 表3上海交易所有色库存周变化 项目 本周 上周 周度变化值 周度变化百分比 SHFE铜 23529600 25632800 2103200 821 SHFE铝 23655700 23324000 331700 142 SHFE锌 7223600 7352800 129200 176 SHFE铅 6796200 6743700 52500 078 SHFE镍 3692500 3235400 457100 1413 SHFE锡 925500 860500 65000 755 数据来源：Wind、华鑫期货研究所注：国内交易所库存单位是吨 表4LME和COMEX有色库存周变化 项目 本周 上周 周度变化值 周度变化百分比 LME铜 21292500 22460000 1167500 520 COMEX铜 9446600 9341000 105600 113 LME铝 46605000 48392500 1787500 369 LME锌 14140000 15440000 1300000 842 LME铅 23120000 23225000 105000 045 LME镍 20030400 20067600 37200 019 LME锡 305000 376000 71000 1888 数据来源：Wind、华鑫期货研究所注：LME库存单位是吨，COMEX库存单位是短吨 表7COMEX铜基金净持仓 项目 20253252025318 周度变化值 周度变化百分比 COMEX铜基金净持仓 34104002519200 891200 3538 数据来源：Wind、华鑫期货研究所 图1：COMEX铜基金净持仓数据来源WIND华鑫期货研究所 二、汇率和利率 项目 本周 上周 周度变化值 离岸人民币 72697 72579 00118 美元指数 1040336 1041540 01204 美元兑日元 1498395 1493230 05165 美10年债收益率 42700 42500 00200 三、分析及展望 综述：本周美元美元震荡反弹，铜、铝、铅、锌等冲高回落，而小金属锡、镍下半周恢复活跃，其中周五午后，缅甸发生地震，导致锡价异动。 图2：COMEX铜基金净持仓数据来源WIND华鑫期货研究所 分析： 【铜】本周上半周沪铜上涨，创阶段新高，同期COMEX铜与LME铜的升水继续扩大，再创历史新高。下半周在美元反弹和国内股市调整的双重压力下，铜价转入调整，且持仓出现明显减少，显示多头获利盘减持的压力。下周关注两个重要经济数据，其一是周一早上的国内3月制造业PMI2月数据502，重返50之上，3月数据能否继续回升，是验证目前实体经济复苏的情况；其二是下周五公布的2月美国非农数据和失业率数据，该数据或将影响市场对于未来美国降息的预期。同时4月2日（周三），市场也将聚焦特朗普政府是否将执行之前计划的加征关税政策。本周下半周，全市场的避险情绪明显回升，与铜冲高回落对应的是，黄金大涨再创新 高。金铜比创阶段新高。短期国际铜市场在交易美国加征进口关税，导致铜进口成本的提高，推升COMEX铜价，并带动全球铜库存的搬家，但后期也需要注意，美国加征关税将会导致全球供应链的混乱，使市场增加对于未来全球经济复苏前景的担忧，铜价的波动往往也被视为未来经济的晴雨表。建议前期多单应做避险或者减持准备，谨防调整风险，短期关注80000一线支撑，最新铜精矿加工费TC为2432美元干吨，再创新低。 图3：铜精矿加工费数据来源WIND华鑫期货研究所 图4：金铜比数据来源WIND华鑫期货研究所 【氧化铝铝】本周铝冲高回落，反弹动能不足，虽然同期氧化铝有所反弹，但对铝价提振有限。目前铝价处于2050021000之间的震荡，市场需要更多宏观数据和供需数据来打破目前的僵局，还需要关注上游氧化铝筑底情况，虽然本周氧化铝反弹，但整体仍处于下降趋势。 【铅锌】本周铅锌均冲高回落，下半周铜博士和A股调整，对铅锌影响负面。铅锌均减仓，显示上方多单的减持压力。 【锡镍】本周小金属锡镍走势与铜铝铅锌的表现相反，呈探低回升。镍上涨接近2，主力合约重返13万之上，并带动了下游的不锈钢上涨超1。而锡表现更更强，周初探低回升后，周五午后，缅甸发生地震，锡价大涨，继前期炒作刚果（金）锡矿中断之后，市场再度聚焦了锡矿另一个焦点缅甸佤邦。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著臻 于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 华鑫期货有限公司 地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001 电话：400186882 华鑫期货华鑫研究