铁矿石四月报：成材需求疲软逢高做空看待

行情回顾

• 现货价格：上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价上涨，国产矿唐山66%铁精粉干基含税价上涨，普氏62%价格指数上涨。
• 期货价格：铁矿石05合约收涨，价格在760~800区间内震荡运行。
• 中低品矿抢手：螺矿比下降，低品矿相对偏强，品位价差扩大，基差和合约价差变化不大。
• 价格先降后升：电炉日耗不足，废钢价格下降，铁废价差缩小。

供需格局

• 进口量：2月份铁矿石及其精矿合计进口量同比减少，具体种类进口量均同比下降或增加。
• 国内供给：矿企产能利用率下降，产量略降，库存略有增加。
• 国外供给：澳洲巴西铁矿发运总量回升，海运费下降。
• 港口供给：到港量下降，在港船数减少，疏港量增加，港口库存略有增加。
• 库存：总库存与去年相当，港口库存和钢厂库存均有所增加。
• 钢企需求：钢企盈利保持中等水平，铁水产量回升，炉料配比中烧结矿占比最高。

投资策略

• 主要逻辑：短期内利空因素多于利多，预计黑色系趋势承压运行，铁矿以逢高做空看待，止损关注前期高点。
• 操作策略：逢高做空。
• 风险提示：降准降息、财政利好（上行风险）；成材需求继续疲软（下行风险）。