铁矿石月度报告：主流矿山发运回升，五月盘面逢高做空

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 主流矿山发运回升，五月盘面逢高做空 铁矿石月度报告20240430 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 铁矿石 价格 盘面强势反弹，现货同步跟涨。 供给 全球发运量月环比有所减少，后期仍有回升预期；到港量依旧高企，处于同期历史高位。 需求 高炉复产意愿有所增强，铁水产量继续上升；港口现货成交偏弱，贸易矿继续累库。 库存 港口延续前17期累库趋势，整体资源仍充裕。 海运 海运价格窄幅震荡。 价差 9－1价差小幅走扩，09合约基差略有修复。 总结 4月连铁主力合约09大幅反弹；宏观层面，外部美国3月通胀数据超预期，市场担忧二次通胀，推升以美元计价的铁矿价格；供应端发运量季节性降低；需求端高炉开工率和铁水产量持续走高，铁矿供需边际改善。展望5月，钢厂复产持续，铁矿需求尚有一定支撑；但供应充裕、港口高库存、钢材终端需求仍缺乏增量，加之交易所限仓政策，盘面上方承压逐步加重，在后期供应回升预期下，铁矿面临回调压力。操作上逢高做空为主。 铁矿石月度市场跟踪 价格：盘面强势反弹，现货同步跟涨 1450 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月17日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月10日 4月19日 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 6月21日 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 12月27日 450 铁矿石期货主力合约收盘价 2024年2023年2022年2021年2020年 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 新加坡铁矿石掉期（当月）（美元/吨） 2024年2023年2022年2021年2020年 4月连铁主力合约09大幅反弹，截至4月29日，月涨超16%收于874.5，新交所铁矿合约呈现类似走势。宏观层面，外部美国3月通胀数据超预期，市场担忧二次通胀，推升以美元计价的铁矿价格；供应端发运量季节性降低；需求端高炉开工率和铁水产量持续走高，铁矿供需边际改善。 展望5月，钢厂复产持续，铁矿需求尚有一定支撑；但供应充裕、港口高库存、钢材终端需求仍缺乏增量，加之交易 所限仓政策，盘面上方承压逐步加重，在后期供应回升预期下，铁矿面临回调压力。操作上逢高做空为主。 铁矿石月度市场跟踪 价格：盘面强势反弹，现货同步跟涨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口现货方面，跟随盘面反弹，反弹幅度略低于盘面。 截至4月29日，日照港PB粉价格874元/吨，月环比+13.21%；国产铁精粉价格830元/吨，月环比+12.16%。 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 2024年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 日照港PB粉现货价格(元/吨） 4月16日 2023年 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 2022年 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 2021年 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2020年 9月26日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 3月13日 2024年 3月22日 铁精粉:65%:湿基不含税:鞍山 3月31日 4月9日 4月18日 4月27日 5月6日 2023年 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 6月20日 6月29日 7月8日 2022年 7月17日 7月26日 8月4日 8月13日 8月22日 8月31日 2021年 9月9日 9月18日 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 12月26日 铁矿石月度市场跟踪 价格：海运价格窄幅震荡 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 4月海运价格呈现震荡走势，跟随原油价格。截至4月26日，巴西与澳洲海运价格月环比下跌0.97%与2.2%。 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 2024年 3月30日 巴西-青岛运价（美元/吨） 4月7日 4月15日 4月23日 5月3日 5月13日 2023年 5月23日 6月2日 6月13日 6月22日 7月1日 7月11日 2022年 7月20日 7月29日 8月7日 8月15日 8月23日 9月1日 2021年 9月9日 9月17日 9月25日 10月3日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 西澳大利亚-青岛运价（美元/吨） 2024年 3月23日 4月1日 4月10日 4月19日 4月28日 5月11日 2023年 5月22日 6月2日 6月14日 6月24日 7月5日 7月15日 2022年 7月26日 8月5日 8月16日 8月26日 9月5日 9月14日 2021年 9月23日 10月2日 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月… 11月4日 11月… 12月2日 12月… 12月… 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2024年 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 铁矿石全球发运总量 4月1日 2023年 2023年 4月12日 澳洲发货量 4月23日 5月6日 5月20日 6月3日 2022年 2022年 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 2021年 2021年 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 2020年 2020年 10月… 11月4日 11月… 12月2日 12月… 12月… 铁矿石月度市场跟踪 供给：全球发运量月环比有所减少，后期仍有回升预期 1月1日 1月13… 1月24… 2月4日 2月16… 2月26… 3月10… 3月20… 4月1日 4月12… 4月23… 5月6日 5月20… 6月3日 6月17… 7月1日 7月15… 7月29… 8月12… 8月26… 9月9日 9月23… 10月7… 10月… 11月4… 11月… 12月2… 12月… 12月… 900 800 700 600 500 400 300 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2024年 2月10日 2月19日 2024年 3月1日 3月11日 3月20日 2023年 3月31日 非主流区域发货量 4月9日 2023年 4月19日 4月29日 巴西发货量 2022年 5月12日 5月22日 6月4日 2022年 6月17日 6月30日 7月10日 7月23日 8月5日 2021年 2021年 8月18日 8月28日 9月10日 9月23日 10月6日 2020年 2020年 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月4日 12月17日 12月30日 铁矿石月度市场跟踪 供给：全球发运量月环比有所减少，后期仍有回升预期 澳洲至中国发货量澳洲发货至中国占总发货量比例 2024年2023年2022年2021年2020年2024年2023年2022年2021年2020年 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 1月1日 1月9日 1月17日 1月28日 2月5日 2月13日 2月21日 3月3日 3月12日 3月20日 3月28日 4月7日 4月16日 4月24日 5月7日 5月16日 5月29日 6月11日 6月20日 7月3日 7月16日 7月25日 8月7日 8月20日 8月29日 9月11日 9月24日 10月2日 10月10日 10月18日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 800 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 1月1日 1月9日 1月17日 1月28日 2月5日 2月13日 2月21日 3月3日 3月12日 3月20日 3月28日 4月7日 4月16日 4月24日 5月7日 5月16日 5月29日 6月11日 6月20日 7月3日 7月16日 7月25日 8月7日 8月20日 8月29日 9月11日 9月24日 10月2日 10月10日 10月18日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 0.7 4月全球发运量环比小幅下降，主因4月第二周澳巴发运量受天气影响大幅下滑；非主流资源发运小幅下滑。澳巴资源方面，澳洲发运月环比略降，澳洲三大矿山力拓、必和必拓、FMG发运环比均下降，力拓和FMG降幅较大，必和必拓降幅不明显；巴西方面，淡水河谷发运量不降反升。目前，澳巴天气影响消退，同时二季度为传统供应旺季，铁矿后续供应回升预期较为确定。 截至4月29日，全球发运量环比-454万吨至11802.7万吨；澳洲和巴西总发货量环比-280万吨至9667万吨；巴西发货量环比+131万吨至2630万吨；澳洲发货量环比-411万吨至7036.9万吨，澳洲至中国发货量环比+89.4万吨至5872.5万吨。 铁矿石月度市场跟踪 供给：到港量依旧高企，处于同期历史高位 3300 3100 2900 270