中国经济：采购经理人指数（PMI）显示持续复苏势头

2025年3月中国制造业PMI小幅上升至50.5%，显示持续复苏势头，新订单和生产指数分别达到51.8%和52.6%的12个月峰值。然而，原材料采购价格和出厂价格指数继续收缩，通缩压力犹存，企业对需求可持续性持谨慎态度，原材料和成品库存进一步收缩。服务业PMI小幅上升至50.3%，新订单指数反弹至47.1%，但最终销售价格指数和就业指数继续收缩。建筑业PMI攀升至53.4%，但新订单、销售价格和就业指数普遍恶化。预计2025年第一季度GDP可达5.2%，得益于住房需求复苏、耐用消费品销售强劲及贸易顺差扩大。但4月至5月可能面临外部逆风，特朗普的报复性关税和压力策略或抑制全球贸易和商业信心，中国或于6月或7月实施额外刺激政策提振消费。中国人民银行可能在第二季度下调RRR 50基点，下半年降政策利率20-30基点。制造业PMI中，中小企业显著反弹至49.6%和49.9%，大型企业适度降至51.2%。服务业方面，水路及航空运输、邮政服务等部门保持繁荣，餐饮、公用事业等行业收缩。经济活动与A股指数关联度较高，房屋销售在7个城市中表现活跃。整体来看，中国经济持续复苏，但外部风险和内部通缩压力并存，需关注政策应对。