2月份中国制造业PMI反弹至50.2%,主要受以旧换新计划和出口前置效应驱动,但中小企业PMI仍处于收缩区间,可持续性存疑。服务业PMI温和下降至50%,建筑业PMI显著上涨至52.7%。预计2025年GDP目标为5%,CPI为2%,失业率为5.5%,财政政策将更积极,广义财政赤字可能升至GDP的9.8%。外部环境面临关税压力,上半年政策支持预计稳定,下半年可能面临宽松压力。