核心观点与关键数据
价格数据
- 生猪现价：本周全国生猪出栏均价为14.60元/公斤，环比上涨0.21%，但同比下降3.25%，呈现窄幅震荡，周度重心偏强。
- 标肥价差：本周全国标肥猪价差均价为-0.47元/公斤，环比缩小0.12元/公斤，标猪价格略增，肥猪价格略降。
- 仔猪价格：本周全国7公斤断奶仔猪均价为528.57元/头，环比上涨3.45%，同比下跌6.60%，市场报价上调，但市场情绪趋于理性。
- 淘汰母猪价格：本周淘汰母猪均价为10.28元/公斤，环比上涨0.32%，同比上涨8.10%，价格跟随生猪价格稳中震荡。
供给因素
- 能繁母猪存栏：1月底全国能繁母猪存栏量4062万头，环比减少0.39%，产能释放压力持续存在。
- 仔猪存栏：天气转暖，仔猪存活率提高，养殖场补栏积极性提升，但仔猪价格相对高位，市场情绪理性。
- 出栏均重：本周全国外三元生猪出栏均重为123.90公斤，环比上涨0.05%，同比上涨0.88%，养殖户多意向出栏大猪。
- 生猪存栏与出栏：2024年末生猪存栏42743万头，环比增长0.1%，同比下降-1.6%；生猪出栏70256万头，同比下降3.3%。
- 猪肉进口：2024年1-12月累计进口猪肉107.31万吨，同比减少30.8%；12月进口猪肉9.16万吨，环比减少1.1%，同比持平。
需求因素
- 屠宰企业开工率：本周屠宰企业开工率为26.56%，较上周上涨0.41个百分点，同比低0.45个百分点，企业有意提升开工，但下游经销商谨慎。
- 冻品库容率：本周国内重点屠宰企业冻品库容率为17.14%，较上周略微增长0.09个百分点，鲜销率持续下降，部分地区存在被动入库情况。
成本及利润
- 饲料原料价格：周内饲料原料价格震荡走低，玉米现货均价为2201元/吨，豆粕均价为3166元/吨。
- 养殖成本：截至3.28日当周，自繁自养成本约为1635元/头，外购仔猪成本约为1714元/头。
- 养殖盈利：本周自繁自养周均盈利121.87元/头，较上周盈利增加17.07元/头；外购仔猪养殖周均盈利120.61元/头，较上周亏损12.59元/头。
- 屠宰企业利润：本周屠宰企业白条毛利为-25.5元/头，亏损减少0.5元/头。
政策情况
- 猪粮比价：截至3.19日，猪粮比价为6.78，环比减少1.17%，当前处于正常猪粮比价区间。
研究结论
- 短期：猪价震荡寻底，二育与冻品入库伺机入场，给予下方支撑；关注探底过程中二育、冻品等抄底行为力度，关注月间价差套利机会。
- 中长期：受产能周期压制难改弱势，2025年将进入到低利润阶段，多受节奏变动及季节性因素带来驱动，供给压力将持续压制盘面上方空间，关注市场后期出栏节奏变动。
