青岛啤酒更新20250331山东渠道反馈销量3月147万

青岛啤酒更新（20250331） ft东渠道反馈：销量3月14.7万吨，同比+10%左右，吨价+1%不到。 Q1销量同比+4%，主品牌销量+4%，白啤、奥古特等表现较好，纯生仍有压力。 饮料资产注入：国有资产的划拨是长征的第一步，后续内部可能会做一些产品的整合（雀巢水、饮料等）。饮料集团除了崂ft矿泉水、华东葡萄酒，也有青岛威士忌的品牌，都有兴趣。 青岛啤酒更新（20250331） ft东渠道反馈：销量3月14.7万吨，同比+10%左右，吨价+1%不到。 Q1销量同比+4%，主品牌销量+4%，白啤、奥古特等表现较好，纯生仍有压力。 饮料资产注入：国有资产的划拨是长征的第一步，后续内部可能会做一些产品的整合（雀巢水、饮料等）。饮料集团除了崂ft矿泉水、华东葡萄酒，也有青岛威士忌的品牌，都有兴趣。 24年结构：纯生-10%左右、经典低单位数下滑、白啤单位数增长。 下滑压力最大的是低端、其次是纯生及以上（餐饮&商务场景影响），经典、白啤等韧劲强一些。 25年展望：1-2月同比去年有恢复增长，全年表现重点看旺季。 目前北方气温还低，大的促销活动放在五一后，观察政策刺激下经济恢复的进度，会全力以赴调结构。 费用原则与收入保持同向波动，24Q3为了稳市场增投，但并未获得预期中的增长拉动；后续投入会更顺势而为。成本：大麦锁价下降后降幅小于去年，包材先锁量、季度再协商价格，25年成本下降是大概率事件，但降幅不如 24年大。 Q4吨成本同比+3.5%，系：发货时间不一样、结构改善；公司不是按照季度进行审计，不应太在意季度波动。