南华期货煤焦周报20250328：反弹布空

焦煤：

• 高成本矿山减产不足以解决过剩问题，煤价长期承压，可能引发深度调整或政策干预。
• 美国煤炭关税政策导致进口成本上升，二季度海运焦煤到港量或进一步缩量，对海运煤价形成支撑。
• 蒙煤相对价格优势不明显，高增速难以维持，关注二季度长协定价及内外煤价倒挂修复节奏。
• 钢厂盈利率提升刺激补库，短期内煤价有一定支撑，但中长期粗钢压减预期或导致煤焦基本面恶化，操作上维持反弹布空思路。

焦炭：

• 近期提涨传言下，焦化行业往往经历亏损减产，现阶段焦化利润盈亏平衡，提涨空间有限。
• 焦化扩利刺激检修焦炉复产，焦炭供需缺口将再度补回。
• 海外焦化投产加速，印尼有望成为第二大焦炭出口国，中国焦炭出口份额或被挤占。
• 节后双焦阴跌让利钢厂，粗钢压减消息影响下，钢厂利润反弹，焦炭库存下降，短期内盘面底部有一定支撑。
• 中长期入炉煤跌价让利，焦炭成本支撑力度偏弱，对焦炭盘面反弹并不乐观。

钢材：

• 247家钢厂高炉开工率、产能利用率及盈利率均环比、同比上升，铁水产量增加。
• 五大钢材品种供应量环比增加，总库存环比下降，消费量环比增加。

进出口：

• 炼焦煤净进口量环比下降，进口结构中蒙古煤占比最高。
• 焦炭净出口量稳定，出口结构中印度尼西亚占比最高。