铁矿需求有改善预期，短期或将反弹

核心观点与关键数据

供给

• 全球发运量增加，上周3084.7万吨（+221.2），澳洲发运1878.6万吨（+5.4），巴西发运636.5万吨（+156）。
• 澳洲发运稳定在1900万吨高位，巴西发运反弹，全球供给稳健，下半年增产预期，长期偏空。

需求

• 247家钢厂铁水产量236.26万吨/日（+5.67），钢厂盈利率53.25%，铁水产出超预期改善。
• 长流程炼钢利润较好，钢厂增产动力增强，但若钢材需求不及预期，铁水产出提升空间有限。

库存

• 国内45港港口库存14462.49万吨（+41.64），粗粉库存11185.18万吨（+55.95），钢厂库存9124.86万吨（-19.79）。
• 港口库存转增，到港量提升导致库存增加，短期压力不大，但高位运行需关注累库风险。
• 钢厂库存稳定，对价格影响有限，后续预计维持稳定。

结论

• 短期铁水产出超预期，钢厂需求韧性强，铁矿价格或有反弹，主力合约区间755-775-795。
• 中期供需宽松格局延续，长期偏空，关注宏观及行业政策、终端需求变化。

图表数据

• 澳洲发运量维持高位，巴西发运反弹。
• 45港铁矿到港量2500万吨左右，疏港量稳定在302.61万吨。
• 铁水产量加速反弹，钢厂库存销售比稳定。
• 基差、月差变化有限，近月合约或相对更强。

投资建议

• 短期关注铁矿反弹力度，中期维持偏空预期。
• 期市有风险，入市需谨慎，建议结合宏观政策及需求变化进行决策。