国际复材机构调研纪要

国际复材机构调研报告 调研日期20250328 20250328 副总经理、董事会秘书黄敦霞证券事务代表唐丹妮财务部、运营部、董事会办公室相关人员 2025032820250328 业绩说明会公司会议室 申万宏源证券公司郝子禹 一、公司副总经理、董事会秘书黄敦霞介绍公司2024年度基本情况 2024年度公司实现营业收入7362亿元同比增长18归母净利润354亿元同比下滑16484扣非归母净利润 466亿元同比下滑16484每股收益为009元经营活动现金流1701亿元同比增长20976。报告期内 受行业周期性调整影响公司玻璃纤维及相关制品业务面临阶段性挑战整体业绩较上年同期下滑公司经营班子积极调结构、拓市场、降成本狠抓生产经营抢抓市场机遇经营业绩虽然承压但公司玻璃纤维产销量均实现了同比增长同时公司积极推进老旧产能升级报告期内国内外2条冷修生产线相继复产生产效率进一步提升成本持续下降为2025年的业绩提升奠定了坚实的基础。二、投资者问答 1当前玻纤行业仍处于持续恢复的阶段公司认为2025年改善空间大吗请预判玻纤行业2025年价格走势。 2024年全球政治经济形势复杂多变玻璃纤维及制品行业外部发展环境不确定性因素持续增多对此行业骨干企业积极主动应对从高 速发展迈向高质量发展的现实要求持续开展产能调控和产品结构优化逐步从“内卷式”恶性竞争漩涡中走出来玻纤市场对价格的逐步恢复也达成了一定的共识。 预计2025年玻纤整体需求仍将保持相对稳定的增长速率。风电领域随着国内外整体装机量的逐步提升全球总装机GW数预计将达150GW相信在国家相关利好政策的带动下风电行业将逐步回暖汽车及电子领域2024年产品价格均有不同程度的恢复相信在新能源汽车持续增量以及5G通信、AI机器人等高端领域需求的带动下也会形成更多新的机遇。 价格方面当前市场对价格修复通道已形成基本共识基于供需结构的渐进式改善预计2025年玻纤市场价格将延续筑底回升态势整体呈现稳中向好的运行格局。 2目前市场对低介电电子布的需求旺盛公司在该产品方面将如何布局 在5G通信、AI服务器等高频高速场景需求激增的背景下公司凭借自主研发的低介电玻璃纤维LDK技术实现关键突破打破海外技术垄断 。 目前公司同时拥有坩埚法和池窑法生产工艺自主研发的LDK二代产品较一代介电损耗降低约20石英布Df0000200004与LOWCTE纱、布热膨胀系数约3ppm等材料精准满足5G基站天线、高速电路板及AI服务器的高频性能与尺寸稳定性需求。公司低介电玻纤已批量应用于5G高端通信设备并加速布局6G、人工智能及物联网等前沿领域为“中国芯”的崛起提供关键材料支撑。 接下来公司也将持续强化跨部门合作推动LDK等高端产品研发、生产与市场的无缝衔接进一步改善生产作业情况提升产品良品率和稳定性推动LDK纱、布产品的持续、稳定供给。 3公司2024年业绩下滑明显主要原因是什么公司下一步将如何改善 根据公司披露的2024年年度报告公司2024年营业收入7362亿元同比增长287归属于上市公司股东的净利润为亏损354亿元同比减少16488。2024年受行业周期性调整影响公司玻璃纤维及相关制品业务面临阶段性挑战整体业绩较上 年同期有所下滑主要原因一是2024年产品价格持续下跌毛利率同比下降902个百分点二是受美元升值放缓、巴西雷亚尔贬值的影响公司汇兑收益同比减少以及固定资产减值同比增加。 在阶段性经营压力下公司将持续聚焦技术创新突破与智造体系迭代通过全价值链协同完成结构性止血。在培育内生增长动能的同时系统性重塑价值创造基底为行业周期反转储备弹性势能。 4公司海外生产情况如何巴西公司出现亏损主要原因是什么未来公司有无新的规划 目前公司在海外的巴西、巴林、摩洛哥等地建有玻纤及制品生产基地在美国、荷兰、香港等地设立贸易子公司产品营销网络遍布全球 境外客户主要集中于北美、中东、欧洲、南美、东亚等地区均保持与公司长期稳定的合作关系境外生产经营及业务情况整体相对稳定 。2024年巴西子公司受产线冷修技改与汇率波动雷亚尔贬值双重压力影响呈现阶段性亏损。现阶段产能修复斜率持续提升经营质量 也在逐步修复预计2025年巴西公司经营业绩将得到进一步的改善。 在海外发展规划方面公司将持续提升海外工厂综合竞争优势强化全球供应链不断增强海外本地化运营深度以构建成本护城河加速高附加值产品导入以提升区域溢价能力。同时公司还将持续关注海外市场动态以寻找更多新的发展机遇。 5请公司简要介绍一下行业及公司的未来展望 2025年一季度整体市场形势相较2024年有所改善热塑、风电领域需求恢复提速但受房地产等产业影响以及行业内卷现象尚未 得到根本性改善需求结构仍然存在一定差异终端降价需求向上传导海外政治经济形势不确定性持续增强公司对行业的整体发展趋势仍然持谨慎乐观的态度。 展望未来公司将持续秉承“跻身全球玻纤产业前三”的发展目标聚焦风电、热塑、电子等六大业务增长路径。在风电叶片方面公司风电纱及织物的市场占有率行业领先尤其在聚氨酯风电专用纱及织物领域公司正引领着未来风电叶片技术的发展潮流而在电子领域公 司的超细纱及低介电产品正加速推进国产替代进程。未来公司将持续深化在5G、人工智能、自动驾驶及物联网等前沿场景的技术研发与应用并积极拓展光伏新能源、绿色建材等新兴市场。 相信随着行业需求的稳步回升凭借深厚的技术积累与智能化转型的推进公司有望迎来业绩的转折点重塑并增强增长动力。本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度没有出现重大信息泄露现象。