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沪铜关税利多有所兑现 沪锌过剩预期相对确定

2025-03-27五矿期货C***
沪铜关税利多有所兑现 沪锌过剩预期相对确定

沪铜关税利多有所兑现沪锌过剩预期相对确定 发布时间:2025-03-2811:17:42作者:五矿期货来源:五矿期货 行情复盘 3月27日,沪铜期货主力合约收跌1.03%至 81560.0元。 资金流向 3月27日收盘,沪铜期货资金整体流出8.15亿元。 背景分析 铜精矿加工费还未止跌,但随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加,预估加工费逐渐止跌,基于原料紧缺的交易或边际弱化。 后市展望 美国征收关税的利多有所兑现,短期国内库存去化速度放缓或使得铜价继续面临回调压力。 研报正文 【沪铜】 美国关税引起的需求端担忧和供应端影响预期减弱导致铜价调整,昨日伦铜收跌0.61%至9846美元/吨,沪铜主力合约收至80810元/吨。产业层面,昨日LME库存减少1475至215275吨,注销仓单比例下滑至48.1%,Cash/3M贴水46.3美元/吨。 国内方面,昨日上海地区现货贴水期货30元/吨,市场交投氛围清淡,买盘不佳。广东地区库存继续增加,季度末下游补货意愿低,现货升水期货下调至90元/吨。进出口方面,昨日国内铜现货进口亏损700元/吨以上,洋山铜溢价下滑。 废铜方面,昨日国内精废价差扩大至2440元/吨,废铜替代优势提高。价格层面,随着美国征收铜关税时间临近,美国以外铜供应紧张缓解,不过由于关税征收幅度仍具有不确定性,铜价波动风险依然存在。 与此同时,铜精矿加工费还未止跌,但随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加,预估加工费逐渐止跌,基于原料紧缺的交易或边际弱化。总体而言,美国征收关税的利多有所兑现,短期国内库存去化速度放缓或使得铜价继续面临回调压力。今日沪铜主力运行区间参考:80000-81500元/吨;伦铜3M运行区间参考:9700-9950美元/吨。 【沪锌】 周四沪锌指数收跌0.20%至24091元/吨,单边交易总持仓22.78万手。截至周四下午15:00,伦锌3S较前日同期跌16.5至2947美元/吨,总持仓22.59万手。SMM0#锌锭均价24090元/吨,上海基差-15元/吨,天津基差-25元/吨,广东基差-30元/吨,沪粤价差15元/吨。 上期所锌锭期货库存录得1.72万吨,内盘上海地区基差-15元/吨,连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得14.66万吨,LME锌锭注销仓单录得9.03万吨。外盘cash-3S合约基差-22美元/吨,3-15价差15.59美元/吨,剔汇后盘面沪伦比价录得1.126,锌锭进口盈亏为-1409.61元/吨。 根据上海有色数据,国内社会库存小幅录增至13.00万吨。总体来看:美联储议息会议中虽然鲍威尔表态偏鸽但点阵图呈现鹰派,会后贵金属涨速放缓,有色金属除铜外均出现较大回落,板块氛围边际转弱。近期LME市场出现大额注销仓单,注册仓单锐减叠加海外冶炼减产预期推升短期结构性风险。但中长期来看,锌元素过剩预期相对确定,锌锭累库后锌价仍有进一步下行的空间和风险。 关联品种沪铜沪锌所属公司:五矿期货