GPT-4o图像生成广受好评，4月建议关注业绩确定性较强赛道

GPT4o图像生成广受好评，4月建议关注业绩确定性较强赛道 2025年3月30日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCOLTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 杨宇轩电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuancindasccom 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyucindasccom 看好 看好 电子 投资评级上次评级 证券研究报告 行业研究行业周报 GPT4o图像生成广受好评，4月建议关注业绩确定性较强赛道 2025年3月30日 本期内容提要 本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（409）其他电子（223）元件 （777）光学光电子（086）消费电子（407）电子化学品（519）；本周涨跌幅分别为半导体（193）其他电子 （446）元件（337）光学光电子（317）消费电子（136）电子化学品（243）。 本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（017）特斯拉（597）博通（1176）高通（261）台积电（650）美光科技（663）英特尔（639）迈威尔科技（ 1186）英伟达（682）亚马逊（178）甲骨文（ 746）应用光电（1982）谷歌A（589）Meta（ 327）微软（318）超威半导体（303）。 GPT4o图像生成因人气过高引发算力缺口，已受到使用限制。OpenAI推出了GPT4o的更新，GPT4o目前接受文本、音频、图像和视频的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意 组合输出。它可以在短短232毫秒内响应音频输入，平均为320毫秒。从本次主要更新的图像功能看，OpenAI根据在线图像和文本的联合分布训练模型，学习了图像与语言之间的相互关系。结合积极的后期训练，生成的模型具有较强视觉流畅性，能够生成有用、一致且具有情境感知能力的图像。由于该功能的强大，广受用 户好评，以至于引发了算力的缺口。OpenAICEO山姆奥特曼在 社交平台X上宣布ChatGPT图像生成功能开始暂时受限。 4月迎来年报披露季，建议关注业绩确定性较强的优质个股。4月年报密集披露的时间节点，我们认为，2024年经济总体稳中向好， 部分细分赛道具备较强的业绩释放能力。首先是北美算力需求迅速提升为产业链注入较大成长性，包括PCB、ODM、光模块等在内的赛道内优质企业有望迎业绩放量。其次，DeepSeek表明国产算力也有较大竞争力，国产替代需求成长，国内服务器和半导体产业链或将迎来新一轮成长周期。第三，AI发展推动端侧进化，自动驾驶、AI眼镜等AI端侧也有望出现业绩成长较大的优质企业。 建议关注：【AI云侧】工业富联沪电股份芯原股份生益科技深南电路胜宏科技寒武纪海光信息；【AI端侧】蓝思科技芯原股份领益智造鹏鼎控股东山精密乐鑫科技瑞芯微恒玄科技全志科 技兆易创新晶晨股份等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌4 电子行业4 个股涨跌6 风险因素10 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌 电子行业 本周申万电子指数多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（409） 其他电子（223）元件（777）光学光电子（086）消费电子（407）电子化学品（519）；本周涨跌幅分别为半导体（193）其他电子（446）元件（337）光学光电子（317）消费电子（136）电子化学品（243）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子元件光学光电子消费电子电子化学品 25 20 15 10 5 0 5 10 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股多数下跌。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（1299）特斯拉（3474）博通（2705）高通（059）台积电（1632）美光科技（509）英特尔（1327）迈威尔科技（4383）英伟达（1833）亚 马逊（1216）甲骨文（1546）应用光电（5556）谷歌A（1847）Meta（150）微软（1013超威半导体（1455）本周涨跌幅分别为苹果（017）特斯拉（597）博通（1176）高通（261）台积电（650）美光科技（663） 英特尔（639）迈威尔科技（1186）英伟达（682）亚马逊（178）甲骨文 （746）应用光电（1982）谷歌A（589）Meta（327）微软（318） 超威半导体（303）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 30 英伟达 Meta 亚马逊 微软 甲骨文 超微半导体 谷歌A 20 10 0 10 20 30 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 50 苹果 特斯拉 博通 高通 台积电 美光科技 英特尔 迈威尔科技 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周泰凌微、至纯科技、华微电子、恒玄科技、凯德石英涨幅靠前，分别同比2548239215031001981本周源杰科技长光华芯炬光科技中科飞测寒武纪跌幅靠前，分别同比136410981072956847。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 泰凌微 2548 1 源杰科技 1364 2 至纯科技 2392 2 长光华芯 1098 3 华微电子 1503 3 炬光科技 1072 4 恒玄科技 1001 4 中科飞测 956 5 凯德石英 981 5 寒武纪 847 资料来源ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周智新电子、瀛通通讯、振邦智能、英力股份、新亚电子涨幅靠前，分别同比881798732698658；本周胜利精密奕东电子波导股份惠威科技鸿日达跌幅靠前，分别同比1486114311421041955。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 智新电子 881 1 胜利精密 1486 2 瀛通通讯 798 2 奕东电子 1143 3 振邦智能 732 3 波导股份 1142 4 英力股份 698 4 惠威科技 1041 5 新亚电子 658 5 鸿日达 955 资料来源ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周晶赛科技、奥迪威、三环集团、鹏鼎控股、超华科技涨幅靠前，分别同比597471232033000；本周东晶电子法拉电子弘信电子科翔股份金百泽跌幅靠前，分别同比137810561025854725。 表3：元件涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 晶赛科技 597 1 东晶电子 1378 2 奥迪威 471 2 法拉电子 1056 3 三环集团 232 3 弘信电子 1025 4 鹏鼎控股 033 4 科翔股份 854 5 超华科技 000 5 金百泽 725 资料来源ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周冠石科技、翰博高新、联得装备、深纺织A、福光股份涨幅靠前，分别同比20991267888428390本周GQY视讯利亚德晨丰科技天山电子经纬辉开跌幅靠前，分别同比1601155710561052981。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 冠石科技 2099 1 GQY视讯 1601 2 翰博高新 1267 2 利亚德 1557 3 联得装备 888 3 晨丰科技 1056 4 深纺织A 428 4 天山电子 1052 5 福光股份 390 5 经纬辉开 981 资料来源ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周江化微、飞凯材料、安集科技、强力新材、西陇科学涨幅靠前，分别同比954738706614601本周光华科技天承科技宏昌电子乐凯新材格林达跌幅靠前，分别同比409359222179145。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 江化微 954 1 光华科技 409 2 飞凯材料 738 2 天承科技 359 3 安集科技 706 3 宏昌电子 222 4 强力新材 614 4 乐凯新材 179 5 西陇科学 601 5 格林达 145 资料来源ifind，信达证券研发中心 股票代码 股票简称 营业收入（亿元） yoy 归母净利润（亿元） yoy 300458SZ 全志科技 2288 37 167 626 300102SZ 乾照光电 2433 2 096 204 688123SH 聚辰股份 1028 46 290 189 002241SZ 歌尔股份 100954 2 2665 145 688252SH 天德钰 2102 74 275 144 600601SH 方正科技 3482 11 257 91 301282SZ 金禄电子 1600 20 080 89 688508SH 芯朋微 965 24 111 87 300476SZ 胜宏科技 10731 35 1154 72 002463SZ 沪电股份 13342 49 2587 71 002947SZ 恒铭达 2486 37 457 62 600183SH 生益科技 20388 23 1739 49 002922SZ 伊戈尔 4639 28 293 40 600552SH 凯盛科技 4894 2 140 31 002139SZ 拓邦股份 10501 17 671 30 300319SZ 麦捷科技 3150 4 333 23 603328SH 依顿电子 3506 10 437 23 688595SH 芯海科技 702 62 173 21 300433SZ 蓝思科技 69897 28 3624 20 832491BJ 奥迪威 617 32 088 14 000045SZ 深纺织A 3335 8 089 13 002199SZ ST东晶 217 25 073 10 688721SH 龙图光罩 247 13 092 10 002351SZ 漫步者 2943 9 449 7 873001BJ 纬达光电 218 8 033 4 002119SZ 康强电子 1965 10 083 3 002106SZ 莱宝高科 5896 6 374 0 002660SZ 茂硕电源 1295 3 067 12 002600SZ 领益智造 44211 30 1753 15 002635SZ 安洁科技 4796 6 262 15 688403SH 汇成股份 1501 21 160 18 300481SZ 濮阳惠成 1411 2 192 19 688385SH 复旦微电 3590 2 573 20 688589SH 力合微 549 5 084 21 688538SH 和辉光电 4958 63 2518 22 688548SH 广钢气体 2103 15 248 22 688981SH 中芯国际 57796 28 3699 23 688502SH 茂莱光学 503 10 036 24 300323SZ 华灿光电 4126 42 611 28 300327SZ 中颖电子 1343 3 134 28 300852SZ 四会富仕 1413 7 140 31 688106SH 金宏气体 2525 4 201 36 300516SZ 久之洋 534 31 031 63 300301SZ ST长方 505 7 042 71 688270SH 臻镭