GPT-4o图像生成广受好评，4月建议关注业绩确定性较强赛道

证券研究报告 行业研究 2025年3月30日 本期内容提要: ➢本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分 别 为 ： 半 导 体 （+4.09%）/其 他 电 子 Ⅱ （-2.23%）/元 件（+7.77%）/光学光电子（-0.86%）/消费电子（+4.07%）/电子化学品Ⅱ（+5.19%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.93%）/其他电子Ⅱ（-4.46%）/元件（-3.37%）/光学光电子（-3.17%）/消费电子（-1.36%）/电子化学品Ⅱ（+2.43%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com ➢本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-0.17%）/特斯拉（+5.97%）/博通（-11.76%）/高通（-2.61%）/台积电（-6.50%）/美光科技（-6.63%）/英特尔（-6.39%）/迈威尔科技（-11.86%）/英 伟 达 （-6.82%）/亚 马 逊 （-1.78%）/甲 骨 文 （-7.46%）/应 用 光 电 （-19.82%）/谷 歌A（-5.89%）/Meta（-3.27%）/微软（-3.18%）/超威半导体（-3.03%）。 ➢GPT-4o图 像生成因人气过高引 发 算 力 缺 口 ，已受 到使 用 限 制。OpenAI推出了GPT‑4o的更新，GPT-4o目前接受文本、音频、图像和视频的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。它可以在短短232毫秒内响应音频输入，平均为320毫秒。从本次主要更新的图像功能看，OpenAI根据在线图像和文本的联合分布训练模型，学习了图像与语言之间的相互关系。结合积极的后期训练，生成的模型具有较强视觉流畅性，能够生成有用、一致且具有情境感知能力的图像。由于该功能的强大，广受用户好评，以至于引发了算力的缺口。OpenAI CEO山姆・奥特曼在社交平台X上宣布ChatGPT图像生成功能开始暂时受限。 ➢4月迎来年报披露季，建议关注业绩确定性较强的优质个股。4月年报密集披露的时间节点，我们认为，2024年经济总体稳中向好，部分细分赛道具备较强的业绩释放能力。首先是北美算力需求迅速提升为产业链注入较大成长性，包括PCB、ODM、光模块等在内的赛道内优质企业有望迎业绩放量。其次，DeepSeek表明国产算力也有较大竞争力，国产替代需求成长，国内服务器和半导体产业链或将迎来新一轮成长周期。第三，AI发展推动端侧进化，自动驾驶、AI眼镜等AI端侧也有望出现业绩成长较大的优质企业。 ➢建议关注：【AI云侧】工业富联/沪电股份/芯原股份/生益科技/深南电路/胜宏科技/寒武纪/海光信息；【AI端侧】蓝思科技/芯原股份/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/乐鑫科技/瑞芯微/恒玄科技/全志科技/兆易创新/晶晨股份等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌...........................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6风险因素............................................................................................................................................10 表目录 表1：半导体涨跌TOP5...........................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌 电子行业 本周申万电子指数多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+4.09%）/其他电子Ⅱ（-2.23%）/元件（+7.77%）/光学光电子（-0.86%）/消费电子（+4.07%）/电子化学品Ⅱ（+5.19%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.93%）/其他电子Ⅱ（-4.46%）/元件（-3.37%）/光学光电子（-3.17%）/消费电子（-1.36%）/电子化学品Ⅱ（+2.43%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股多数下跌。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-12.99%）/特斯拉（-34.74%）/博通（-27.05%）/高通（-0.59%）/台积电（-16.32%）/美光科技（+5.09%）/英特尔（+13.27%）/迈威尔科技（-43.83%）/英伟达（-18.33%）/亚马逊（-12.16%）/甲骨文（-15.46%）/应用光电（-55.56%）/谷歌A（-18.47%）/Meta（-1.50%）/微软（-10.13%)/超威半导体（-14.55%）;本周涨跌幅分别为苹果（-0.17%）/特斯拉（+5.97%）/博通（-11.76%）/高通（-2.61%）/台积电（-6.50%）/美光科技（-6.63%）/英特尔（-6.39%）/迈威尔科技（-11.86%）/英伟达（-6.82%）/亚马逊（-1.78%）/甲骨文（-7.46%）/应用光电（-19.82%）/谷歌A（-5.89%）/Meta（-3.27%）/微软（-3.18%）/超威半导体（-3.03%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周泰凌微、至纯科技、华微电子、恒玄科技、凯德石英涨幅靠前，分别同比+25.48%/+23.92%/+15.03%/+10.01%/+9.81%;本周源杰科技/长光华芯/炬光科技/中科飞测/寒武纪跌幅靠前，分别同比-13.64%/-10.98%/-10.72%/-9.56%/-8.47%。 申万消费电子板块本周智新电子、瀛通通讯、振邦智能、英力股份、新亚电子涨幅靠前，分别同比+8.81%/+7.98%/+7.32%/+6.98%/+6.58%；本周胜利精密/奕东电子/波导股份/惠威科技/鸿日达跌幅靠前，分别同比-14.86%/-11.43%/-11.42%/-10.41%/-9.55%。 申万元件板块本周晶赛科技、奥迪威、三环集团、鹏鼎控股、超华科技涨幅靠前，分别同比+5.97%/+4.71%/+2.32%/+0.33%/+0.00%；本周东晶电子/法拉电子/弘信电子/科翔股份/金百泽跌幅靠前，分别同比-13.78%/-10.56%/-10.25%/-8.54%/-7.25%。 申万光学光电子板块本周冠石科技、翰博高新、联得装备、深纺织A、福光股份涨幅靠前，分别同比+20.99%/+12.67%/+8.88%/+4.28%/+3.90%;本周GQY视讯/利亚德/晨丰科技/天山电子/经纬辉开跌幅靠前，分别同比-16.01%/-15.57%/-10.56%/-10.52%/-9.81%。 申万电子化学品板块本周江化微、飞凯材料、安集科技、强力新材、西陇科学涨幅靠前，分别同比+9.54%/+7.38%/+7.06%/+6.14%/+6.01%;本周光华科技/天承科技/宏昌电子/乐凯新材/格林达跌幅靠前，分别同比-4.09%/-3.59%/-2.22%/-1.79%/-1.45%。 风险因素 （1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 李星全，电子行业研究员。哈尔滨工业大学学士，北京大学硕士。2023年加入信达证券电子组，研究方向为服务器、PCB、消费电子等。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位