电力设备行业：光伏电池组件价格上涨延续，1GW海风启动风机采购

电力设备证券研究报告行业定期报告2025年03月16日 ： 评级增持（维持） 重点公司基本状况 股价EPSPE 分析师：曾彪 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiaoztscomcn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupengztscomcn 分析师：赵宇鹏 执业证书编号：S0740522100005 Email：zhaoyp02ztscomcn 分析师：朱柏睿 执业证书编号：S0740522080002 Email：zhubrztscomcn 基本状况 上市公司数383 行业总市值亿元6006707 行业流通市值亿元5219702 行业市场走势对比 相关报告 1、《风电行业2025年度策略：好风 凭借力，扬帆正当时》20241227 2、《宁德推出两类标准换电块，江苏启动第二轮765GW海风竞配》20241223 3、《特高压储备项目丰富，关注确定性机会》20241223 简称评级 （元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E 科达利1298838444554166681130901897240119501601买入 宁德时代262001258100311521475175931271628230817761489买入 上能电气311403408015723532117140379019831325970买入 艾罗能源48939456652975006845187351647979715买入 德业股份891563541655669581952152015160312831089买入 东方电缆486712214518425131455382940264519391550买入 备注：股价数据取自2025年3月14日收盘价 报告摘要 锂电：1）宁德时代2024年营收362013亿元同比下降97，归母净利润突破500 亿元，连续八年动力电池使用量全球第一。2）北京市生态环境局等七部门联合发布 《北京市促进国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车报废更新实施细则》，明确对报废老旧车辆、更新新能源车等行为提供6000元至17万元不等的补贴。锂电产业 链部分公司4季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点，行业进入23年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。建议关注AIDC涨价潜力较大的铅酸电池环节【圣阳股份】【雄韬股份】【南都电源】。 储能：1）宁德时代发布2024年报：与整体营收下滑相似，储能业务的总营收较2023 年59901亿元，下降了436，储能销量93GWh，储能毛利率2684。2）新疆华电6GWh储能系统采购招标开标，6个标段去重后共57家企业参与投标，报价范围 0398元Wh0565元Wh，投标均价04452元Wh。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】 【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：1）国家发改委：推动电力现货市场全面加快建设，深化新能源上网电价 市场化改革。2）3月7日，南网发布阳江三山岛海上风电柔直输电工程第三批物资专项招标中标公示，总金额达到886亿元。柴发机组是国内数据中心不可获缺环节，建议关注发电机组一体化标的【潍柴重机】【玉柴国际】；国内上游锁价逻辑【科泰电源】，进入互联网厂商供应链的【泰豪科技】【苏美达】。 光伏：3月排产环比提升明显，4月排产目前预估环比增速也比较高，近期产业链价 格上涨信号明确，其中，210RN电池供应尤为紧缺，价格从周初030元W价格拉升至034元W，分布式N型182组件均价较上周上调0034元W，且据产业反馈，各组件厂报价依旧处在走高情绪中，个别厂家分布式组件报价已抬至08元w附近，后续成交价格或仍存一定上行空间。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和帝科博迁）BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫双良爱旭钧达福莱特H信义H福斯特等。 风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，海外来看，瑞典25GW浮式 海风项目获Natura2000许可证，英国1GW浮式海风项目达成战略合作，德国16GWNordseecluster项目全速推进建设。国内来看，海风有望新一年进入并网高峰，重点 项目中江苏265GW项目中国信大丰850MW、三峡大丰800MW项目已开工，且第二轮765GW竞配完成，帆石一已全面开工建设、帆石二环评获批、青州即将开启打桩施工，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时 风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、锂电板块5 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪5 2、行业及公司事件跟踪5 3、电动车销量6 4、动力储能电池产量和装机情况7 5、本周锂电池产业链价格跟踪8 二、储能板块9 1、本周储能政策及事件跟踪9 三、电网设备10 四、光伏板块11 1、光伏产业链跟踪11 2、本周光伏事件跟踪13 五、风电板块14 1、本周海风进展梳理14 2、其他新闻15 3、海陆风招标数据追踪15 4、海陆风中标数据追踪15 5、原材料价格跟踪16 六、投资建议17 风险提示18 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）5 图表2：新能源汽车总销量（万辆）6 图表3：汽车销量电动化率6 图表4：国内动力储能电池产量及占比（GWh）7 图表5：国内动力电池装机量（GWh）及占比7 图表6：国内动力电池企业装机量市占率8 图表7：国内动力电池出口及占比8 图表8：中镍三元电池成本变动情况9 图表9：磷酸铁锂电池成本变动情况9 图表10：硅料价格走势12 图表11：硅片价格走势12 图表12：光伏电池片价格走势12 图表13：光伏组件价格走势12 图表14：光伏玻璃价格走势13 图表15：光伏胶膜价格走势13 图表16：陆风月度新增招标量（MW）15 图表17：海风月度新增招标量（GW）15 图表18：陆风月度招标价格（元KW）16 图表19：海风月度招标价格（元KW）16 图表20：中厚板价格走势（元吨）17 图表21：生铁价格走势（元吨）17 图表22：环氧树脂价格（元吨）17 一、锂电板块 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737SI）上涨073，跑输沪深300（000300SH）0854pct。本周锂电板块涨幅在所有行业中排名中后，富临精工受益于宁德增资以及机器人概念，股价涨幅明显，达到133。三元正极价格随钴价上涨，部分企业本周股价也有一定涨幅：中伟股份（36）、盟固利（36）、五矿新能（31）、当升科技（26）。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 涨跌幅 涨跌幅 涨跌幅 金杨股份 28 科达利 2 当升科技 2 震裕科技 27 尚太科技 1 诺德股份 2 孚能科技 12 星源材质 0 信德新材 2 富临精工 10 恩捷股份 0 天赐材料 2 安达科技 10 中伟股份 1 欣旺达 3 华友钴业 10 湖南裕能 1 璞泰来 3 嘉元科技 9 长远锂科 1 新宙邦 3 蔚蓝锂芯 7 派能科技 1 厦钨新能 3 亿纬锂能 5 国轩高科 1 天奈科技 4 贝特瑞 3 宁德时代 1 振华新材 5 中科电气 2 比亚迪 1 鹏辉能源 5 来源：WIND，中泰证券研究所 2、行业及公司事件跟踪 宁德时代发布2024年年报 宁德时代发布的2024年年报显示，2024年宁德时代实现营业收入362013亿元，同比下降97；归属于上市公司股东的净利润为50745亿元，同比增长1501。 2024年，该公司实现锂离子电池销量475GWh，同比增长2179，其中，动力电池系统销量381GWh，同比增长1885；储能电池系统销量93GWh，同比增长3432。 对于业绩驱动因素，宁德时代将其归结为两个方面：一是行业持续增长带来的市场机遇；二是公司竞争力的进一步提升，这成为推动业绩增长的关键。 针对营收下滑而净利润增长的现象，宁德时代在2024年业绩预告中曾解释：尽管公司电池产品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价格下降，公司对产品价格进行了相应调整，导致营业收入同比下降；而归属于上市公司股东的净利润实现同比上升，主要得益于公司在研发技术和产品力方面的持续提升，以及成本控制和运营效率的优化。 同时，年报显示，经宁德时代第四届董事会第二次会议审议通过的2024年度利润分配 预案为：本次年度现金分红及特别现金分红合计可派发的现金分红总额为19976亿元， 即以可参与分配的股本4387亿股为基数，向全体股东每10股派发现金分红4553元 （含税）。2024年度，该公司不实施资本公积金转增股本，不送红股。该次利润分配预案尚需提交公司股东会审议。 北京市客货车以旧换新补贴为全国提供范本，最高补贴17万元 北京市生态环境局等七部门联合发布《北京市促进国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车报废更新实施细则》，明确对报废老旧车辆、更新新能源车等行为提供6000元 至17万元不等的补贴，成为全国首个落地国家“两新”政策（设备更新、消费品以旧换新）的地方实践范本。 根据国家发改委、财政部2025年发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资202513号），各地可结合实际制定老旧车淘汰补贴政策，重点支持工业、交通等领域设备更新，并通过超长期特别国债、贷款贴息等方式降低企业成本。然而，目前全国多数地区尚未出台具体补贴细则，政策红利尚未充分释放。 数据显示，北京市自2024年9月试行类似政策以来，已推动8500余辆老旧车淘汰， 减排氮氧化物超700吨，同时带动新能源车消费增长。新一轮政策延续了这一思路，并扩大覆盖范围，例如新增新能源冷链货车专项补贴，助力绿色物流体系建设。 当前，国家层面通过超长期特别国债5000亿元支持设备更新，其中明确将汽车报废更新纳入重点领域，并鼓励地方出台差异化补贴。北京的经验表明，政策需兼顾环保目标与市场激励：一方面通过高额补贴加速高排放车辆淘汰；另一方面以新能源车购置补贴、充电桩建设等配套措施，解决用户转型顾虑。 随着北京等地的先行探索，预计未来全国将逐步形成“国家指导地方创新”的政策框架。一方面，中央可通过完善设备更新贷款贴息、回收循环利用补贴等工具，降低地方财政压力；另一方面，各地可结合产业特点（如冷链物流、公共交通）细化补贴标准，形成差异化政策矩阵。 3、电动车销量 据中汽协数据，2月，汽车产销分别完成2103万辆和2129万辆，产量环比下降141，销量环比下降122，同比分别增长396和增长344。12月，汽车产销分别完成4553万辆和4552万辆，同比分别增长162和131，汽车产量增速较1月