电力设备及新能源行业周报：明阳获韩国海风订单，土耳其对华组件启动反规避调查

行业周报 电力设备及新能源 2023年12月3日 明阳获韩国海风订单，土耳其对华组件启动反规避调查 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2022-12-012023-05-012023-10-01 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.11.27-12.1）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）下跌2.21%，跑输沪深300指数0.66个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.93倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）下跌5.27%，其中，申万光伏电池组件指数下跌6.49%，申万光伏加工设备指数下跌3.33%，申万光伏辅材指数下跌3.74%，当前光伏板块市盈率约11.46倍。本周储能指数（884790.WI）下跌1.44%，当前储能板块整体市盈率为19.50倍；氢能指数 （8841063.WI）下跌0.54%，当前氢能板块整体市盈率为17.73倍。 本周重点话题 风电：明阳智能获得韩国海风订单。近期明阳智能获得韩国海上风机订 单，我们点评如下：1、本次明阳智能在韩国市场获得85MW海上风机订单，表明国内海上风机产业链出海步伐的加快，国内海上风机相对海外海上风机产品的性价比优势持续提升，未来海上风机出海大有可为。2、本次明阳出口海风产品将在位于韩国东南部庆尚南道境内的Sacheon （泗川）厂区生产，表明在当地投资设厂可能是海上风机出海的重要前置条件，预计未来国内海上风机向欧美出口也需要采用本地投资设厂或与当地企业合作的模式。3、本次明阳智能获得韩国海上风机订单的交付时间为2026年第3-4季度，考虑海外海上风电项目的建设周期，预计海上风机出口在报表端的体现主要在十五五期间。 光伏：土耳其对华组件启动反规避调查。近日，土耳其贸易部发布了第2023/32号公告称，应土耳其企业申请，对原产于中国的光伏组件反倾销案启动反规避调查，审查中国涉案产品是否经由越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦出口至土耳其以规避反倾销税。该案调查期为2020 年1月至2023年9月，土耳其可在终裁前90日内追溯征收反倾销税。根据SMM数据和预测，2023年土耳其新增装机约2.5GW，后续新增量或以年复合增长率20%增长；2023年底土耳其组件产能将达到近10GW，但长期看其本土产能扩张不一定能够匹配其光伏装机需求，完全摆脱中国组件进口难度较大。除土耳其以外，近日外媒报道，欧盟或将协商重建欧洲制造的措施。对此，欧洲400多家太阳能行业公司发起联合呼吁，反对欧盟对太阳能行业采取贸易保护措施。当前，欧洲光伏产业链不仅面临着中国光伏企业的竞争压力，亦被美国《通胀削减法案》等补贴政策所吸引，瑞士梅耶博格、挪威多晶硅厂商RECSilicon等企业均考虑将其生产转移到美国。欧洲光伏企业虽反对欧盟采取贸易保护措施，但仍支持并致力于欧洲太阳能制造业的回流，以实现欧盟到2025年光伏供应链产能达到30GW的目标。在全球制造业竞争加剧的背景下，海外贸易环境和保护措施仍有较大不确定性。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 储能&氢能：多省公布分时电价安排，利好工商业储能。本周，山东、湖北、福建公布分时电价安排，整体可见三个趋势：一是峰谷价差拉大，二是峰谷时段延长、增加或延长尖峰/深谷时段；三是午间光伏高发时段调整为谷电价。上述三个趋势均有助于工商业储能收益率提升。用户侧峰谷电价本质上源于电量的供需波动，电网采用价格机制引导用户错峰用电，平滑用 电负荷，从而减轻电网压力、促进新能源消纳。随着国内新能源装机比例持续增大，电量供需不匹配的情况在一定时间内仍将持续，工商业峰谷电价差有望保持甚至增加。各地工商业分时电价持续完善，有望提升工商业储能回报率，促进国内工商业储能装机持续增长。 投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整 体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括迈为股份、帝尔激光等。储能&氢能板块：储能产业链需求增速放缓，同时国内企业竞争较为激烈，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解 槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：明阳智能获得韩国海上风机订单6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：土耳其对华组件启动反规避调查11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能：多省公布工商业分时电价安排15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议22 五、风险提示23 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8T300碳纤维价格走势8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股16 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股16 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表30重点公司估值17 图表3111月储能项目招标情况汇总18 图表3211月储能项目中标情况汇总18 图表3311月储能系统中标均价18 图表3411月储能EPC中标均价18 图表3511月国内储能项目招标情况18 图表3611月国内储能项目中标情况19 图表3711月国内氢能项目动态20 一、风电：明阳智能获得韩国海上风机订单 1.1本周重点事件点评 事项：11月28日，韩国Woori科技公司正式对外宣布，旗下100%控股子公司Aphae（鸭海）海上风电项目与韩国国内风电整机企业Unison、中国风电整机企业明阳智能签署风电主机设备采购合同，将于2026年第3-4季度交付13台6.5MW 容量风电机组，该批次机组将由韩国本土企业Unison与明阳智能合作，将在位于韩国东南部庆尚南道境内的Sacheon（泗川）厂区生产。 点评：近期明阳智能获得韩国海上风机订单，我们点评如下：1、本次明阳智能在韩国市场获得85MW海上风机订单，表明国内海上风机产业链出海步伐的加快，国内海上风机相对海外海上风机产品的性价比优势持续提升，未来海上风机出海大有可为。2、本次明阳出口海风产品将在位于韩国东南部庆尚南道境内的Sacheon（泗川）厂区生产，表明在当地投资设 厂可能是海上风机出海的重要前置条件，预计未来国内海上风机向欧美出口也需要采用本地投资设厂或与当地企业合作的模式。3、本次明阳智能获得韩国海上风机订单的交付时间为2026年第3-4季度，考虑海外海上风电项目的建设周期，预计海上风机出口在报表端的体现主要在十五五期间。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.11.27-12.1），风电指数（866044.WI）下跌2.21%，跑输沪深300指数0.66个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约18.93倍。 截至 2023-12-1 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 风电指数（866044） （%） 沪深300 -1.56 -0.38 -10.04 涨跌幅 风电指数 （866044） -2.21-0.32-25.55 Jan-20 Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 相较沪深300（pct）-0.660.06-15.51 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 6.14% 3.24% 2.58% 2.48% 2.23% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 中复神鹰中船科技东方电缆双一科技三一重能 0% 吉林碳谷中天科技明阳智能日月股份金风科技 -4.16% -5.91% -5.60% -5.37% -11.63% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 40 市盈率TTM 35 30 25 20 15 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18Jan-19Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21Nov-21Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23Mar-23May-23 Jul-23 Sep-23 Nov-23 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码 评级 图表6重点公司估值 2