央行转向净投放呵护税期资金面，债市整体回暖

核心观点与关键数据

债市要闻：

• 国内要闻： 习近平考察贵州，强调融入全国统一大市场，优化营商环境；证监会拟规范派出机构监管职责；2月份全社会用电量同比增长8.6%；国家发改委等五部门提出依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例。
• 国际要闻： 德国联邦议会通过千亿欧元财政方案，支持基础设施、气候保护和国防等领域。
• 大宗商品： 国际原油期货价格转跌，国际天然气价格转涨。

资金面：

• 央行3月18日净投放1156亿元，资金面整体紧平衡；DR001下行1.37bp至1.795%，DR007上行6.31bp至1.961%。

债市动态：

• 利率债： 税期资金面压力下，央行净投放呵护，债市整体回暖；10年期国债活跃券收益率下行0.75bp至1.8850%，10年期国开债活跃券收益率下行1.00bp至1.9300%。
• 信用债： 2只产业债成交价格偏离幅度超10%；多家企业公告信用事件，包括票据逾期、被执行人名单、重整、评级下调、发行取消等。
• 可转债： 转债市场跟随权益市场上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.05%、0.06%、0.05%；智尚转债涨停20%，天源转债跌逾11%；鼎龙股份发行转债获证监会注册批复，丽岛转债公告不下修转股价格，三角转债公告即将触发下修条件，朗科转债公告将提前赎回。

海外债市：

• 美债市场： 各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行2bp至4.04%，10年期美债收益率下行2bp至4.29%；2/10年期美债收益率利差保持在25bp，5/30年期美债收益率利差扩大2bp至51bp。
• 欧债市场： 西班牙10年期国债收益率保持不变，德国、法国、意大利、英国10年期国债收益率均上行。
• 中资美元债： 多只中资美元债价格变动。

研究结论：

• 税期资金面压力下，央行净投放呵护债市，市场情绪提振，债市整体回暖；转债市场跟随权益市场上涨，但信用风险事件仍需关注。