铝基本面数据更新20250327氧化铝价格进入寻底阶段

铝基本面数据更新20250327

氧化铝价格寻底

• 氧化铝现货价格从5800暴跌至3100，进入寻底阶段。
• 山西以外矿为原料生产氧化铝的现金成本为3400元/吨，已出现生产亏损现金流。
• 未来价格将进入弱势寻底阶段，波动率下降，需更低价格刺激行业出清。

电解铝表需增长

• 1-2月国内电解铝累计产出715万吨，同比增长2.7%。
• 1-2月原铝净进口35万吨，同比减少12万吨。
• 考虑库存变动，1-2月国内原铝表需623万吨，同比增长0.9%。
• 表需分拆贡献：地产-3.1%、交运3.3%、电力0.7%、出口-1.3%、耐用品0.8%、包装0.4%、机械及其他0.1%。

电解铝行业利润提升

• 氧化铝、煤炭等原料价格下跌，电解铝成本明显下降。
• 电解铝均价与24Q4基本持平，1月至今行业含税利润自备电利润3720元/吨，网电2440元/吨，环比24Q4分别上涨2788元/吨、2320元/吨。
• 3月26日即时利润自备电利润5150元/吨，网电3330元/吨。

总结与展望

• 短期价格以20500-21000区间为主。
• 沪铝主力合约4次尝试冲击21000关口未果，主因单吨高利润让多头迟疑，消费未超预期，供应受限锁死价格下跌空间，预计高位运行。
• 当前铝板块标的按照铝价/氧化铝的价格20500/3000的年化业绩仅交易至7倍PE，建议继续持有，做好供需失衡下再冲高的准备。