铝基本面数据更新 #氧化铝短端矛盾难解。 截止11月第4周,中国氧化铝运行产能为8840万吨,相较4387万吨电解铝产能,尚存43871.93/0.96+1512-8840=160万吨产能缺口。 由于秋冬限产干扰和铝厂的氧化铝原料库存低被逼补货,氧化铝现货仍旧偏紧。 海外力拓澳洲100万吨产能已基本恢复,印尼Memwapah和锦江明年3月出料;国内ft东、广西12月、1月铝基本面数据更新 #氧化铝短端矛盾难解。 截止11月第4周,中国氧化铝运行产能为8840万吨,相较4387万吨电解铝产能,尚存43871.93/0.96+1512-8840=160万吨产能缺口。 由于秋冬限产干扰和铝厂的氧化铝原料库存低被逼补货,氧化铝现货仍旧偏紧。 海外力拓澳洲100万吨产能已基本恢复,印尼Memwapah和锦江明年3月出料;国内ft东、广西12月、1月相继有新投释放,现货的强势预计在春节后实质性缓解。 长期供应略超需求,一年期看向3500-3600。 #电解铝1-10月表需累计增长5.8%。 1-10月国内电解铝累计产出3600万吨,同比增长3.9%。 1-9月原铝净进口174万吨,同比增加68万吨。 考虑(铝棒+铝锭)库存变动,1-10月国内原铝的表需3754万吨,同比增加205万吨,同比增长5.8%,分拆贡献地产-3.5%、交运1.4%、电力4.7%、出口1.5%、耐用品0.7%、包装0.5%、机械及其他0.3%。 #11月电解铝行业利润被急速压缩。 11月电解铝成本增速远超价格增速,11月至今跟踪行业含税利润自备电利润1060元/吨,网电335元/吨,环比10月分别缩减1380元/吨、1430元/吨;10月初至今氧化铝价格环比Q3上涨约1097元/吨,电解铝单吨自备电、网电含税利润环比Q3均下降800元。 #总结与展望:成本强化2w支撑。 我国取消出口退税补贴,以外盘涨内盘跌的形式补回部分税差。 长远看,缺少中国铝材流入的海外市场是缺的,会推升外盘铝价,国内铝价虽有折价但绝对水平不低。 短期看,抢出口过后短期强势的表需会有所回落,但是,以5680的氧化铝、0.46网电均价、20600铝计算,电解铝的完全成本已经被击穿500元,这意味着以0.56电价运行的5%的高成本产能已经亏损现金流,这将强化铝价2w的支撑。