玉米短期仍会窄幅震荡 淀粉下跌空间预计有限

核心观点与关键数据

• 玉米短期窄幅震荡：玉米期货主力合约收跌0.40%至2262.0元，持仓量减少26775手至1196286手。美玉米报告持平，关税及库存偏高，美玉米底部震荡；中国加征关税后，国外玉米进口利润扩大，7月巴西进口价格2058元。
• 现货支撑与价差分析：华北玉米短期2280元/吨支撑较强，黑龙江2040元/吨附近有支撑。北方港口平仓价稳定在2230元附近，中储粮增加收购库点，深加工陆续收购，现货相对偏强。华北小麦价格稳定在2450元/吨附近，小麦与玉米价差缩小，小麦替代效应显现。国内养殖需求偏弱，贸易商控制出库节奏。
• 淀粉市场：山东深加工到车辆减少，淀粉价格稳定在2800元附近。本周玉米淀粉库存下降至135万吨，较上周减少1.1万吨。淀粉价格主要受玉米价格和下游备货情况影响，副产品贡献低于往年，但玉米和淀粉现货价差仍较高。

后市展望与交易策略

• 短期走势：05玉米期货继续回落，盘面升水现货缩小，短期窄幅震荡。华北玉米上量减少，现货稳定，东北玉米偏强，但部分贸易商可能兑现利润，现货有回调压力。05玉米高位震荡，期现价差继续回归。
• 中长期影响：政策影响较大，玉米会长时间震荡为主。市场预期玉米减产，谷物进口减少，农户惜售。
• 交易策略：
  • 单边：国内05玉米高位震荡，注意仓单风险。
  • 套利：买现货空05玉米持有，05玉米和淀粉价差逢低做扩。