软商品日报：外棉下方空间压缩，郑棉短期震荡观望

白糖

• 2024/25年度生产接近尾声：北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增加177万吨），累计销售糖量475万吨（同比增加97万吨），销售进度48.9%（较去年同期加快1.4个百分点）。
• 天气影响：3月广西、云南等地持续降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
• 国际市场：巴西和印度食糖产量下降，国际供需缺口扩大。
• 基差变化：白糖01基差196.0，05基差-55.0，09基差61.0。

棉花

• 国内库存高企：棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。
• 纺织企业恢复：春节后开机率上升，成品出库加快。
• 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。
• 新棉播种：北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国情况。
• 基差变化：棉花01基差959.09，05基差1284.0，09基差1144.0。

走势评级

• 白糖：短期震荡。
• 棉花：短期震荡。

数据速览

• 外盘报价：美白糖下跌0.92%，美棉花上涨0.94%。
• 现货价格：白糖（南宁）持平，棉花指数持平，棉花（新疆）下跌0.68%。
• 价差：SR01-05-25上涨1.59%，SR05-09下跌11.21%，CF01-05下跌4.62%。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 仓单：白糖27950张持平，棉花9117张下跌0.26%。

研究结论

• 白糖：短期震荡，关注天气和供需变化。
• 棉花：短期震荡，关注新棉播种和国内外市场动态。