2025年一季度，中国经济总体延续回升态势，但外部环境复杂性上升，特朗普政府相关政策对国际贸易投资活动的影响初步显现，中国出口增速有所放缓。国内宏观政策更加积极有为，存量和增量政策持续显效，内需有所回升，市场预期和信心逐步改善。预计一季度GDP同比增长5.2%左右，较上年同期回落0.1个百分点左右。
展望二季度，外部不利影响或进一步加深，出口增速可能继续回落，国内宏观政策将明显加力，内需对经济的拉动作用将进一步增强。预计二季度GDP同比增长5.3%左右，较一季度回升0.1个百分点左右。上半年GDP增速将保持在5%以上，为全年5%左右增长目标的实现打牢基础。
需求端：
- 消费：受益于政策加码和资本市场向好，消费有望持续回升。预计二季度社会消费品零售总额增长5.5%左右，增速较一季度加快1个百分点左右。
- 投资：制造业和基建投资较快增长，房地产开发投资边际改善。预计二季度固定资产投资累计同比增长5%左右，增速较一季度加快0.5个百分点左右；房地产开发投资累计降幅为9%左右，降幅较一季度收窄0.7个百分点左右。
- 出口：出口增速放缓，未来增长承压。预计一季度出口增速为4%左右。特朗普2.0关税政策可能进一步削弱中国产品价格优势，并对中国中间品贸易、跨境电商带来冲击。
生产端：
- 工业：新旧动能平稳转换，内需改善带动生产端稳健增长。预计二季度工业增加值同比增长5.5%左右，增速较一季度回落0.5个百分点左右。
- 服务业：生活性服务业伴随内需改善持续向好，生产性服务业保持稳定增长。预计二季度服务业增加值同比增长5.4%左右，增速较一季度回升0.5个百分点左右。
物价：
- CPI：保持低位，预计一季度CPI同比持平，涨幅为0%。
- PPI：同比下降2.2%，预计一季度PPI同比下降2.1%左右。
金融：
- 信贷：信贷投放“开门红”，债券融资明显放量，科技、普惠、绿色等重点领域信贷保持中高速增长，房地产贷款逐步企稳。
- 货币市场：“紧平衡”，未来利率水平或稳中有降。
- 资本市场：技术突破叠加乐观情绪，人工智能板块表现亮眼。
- 人民币汇率：运行在合理区间，但仍有宽幅波动压力。
政策建议：
- 加快推动已出台政策的落地实施，增强政策合力。
- 推动财政资金尽快落地，提高资金使用质效，并进一步向民生领域倾斜。
- 优化消费品以旧换新、房地产等相关政策，推动需求和信心回升。
- 强化经贸风险预警与规避，拓展多元化市场和新型贸易领域。
- 稳定企业信心和预期，引导市场理性、有序发展。
专题研究：
- DeepSeek赋能银行业数字化转型：DeepSeek融合传统大模型的优势，高效赋能银行业务各个环节，但其低成本、高性能、开源化的特点也为银行业发展带来新机遇。同时，DeepSeek赋能银行业数字化转型也面临监管体系跟进完善、大模型幻觉问题、算力数据IT基础设施要求提升等挑战。
- 特朗普2.0时代全球绿色转型趋势及潜在影响：特朗普2.0时代，虽然美国政策转向，但全球绿色低碳发展大趋势仍将延续。中国在争取全球应对气候变化事业话语权、新能源企业发展、油气资源进口等方面迎来机遇，但美国能源价格下行后将进一步增大中国制造业外流压力、美国金融业降低绿色标准后可能对中国金融业形成盈利优势，未来挑战不容低估。
