受成本支撑走强 不锈钢价格震荡企稳

核心观点

• 不锈钢价格震荡企稳，受成本支撑走强，但供需偏宽松。
• 下游需求维持刚需采购，产量预计续增，社库和交割库累库明显。
• 主流交易逻辑呈现多空博弈，空头关注供需宽松和库存高位，多头关注减产挺价、原料上涨和印尼新政。

关键数据

• 3月25日不锈钢期货主力合约收涨0.00%至13355.0元，持仓量-3381手至138991手。
• 现货市场高镍铁主流成交价涨至1025元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨。
• 2月不锈钢粗钢产量月环比增加，3月产量预计续增。
• 21个城市5大品种钢材社会库存1085万吨，环比减少37万吨，下降3.3%，但比年初上升64.6%。
• 2025年2月中国精炼镍表观消费量2.72万吨，环比减少28.40%，同比增加19.57%。
• 3月25日SS2505单日成交量16.5万手，持仓量13.9万手，上期所注册仓单量198585吨。

技术分析

• SS主连日线级别收盘跌0%，最高13420，最低13320，波幅100。
• MACD绿柱伸长快慢线交死叉，KDJ指标向下发散，技术指标偏弱。
• 2505合约上资金净流出3510万，沉淀资金12.99亿。

研究结论

• 供需宽松，交割库累库，投机顺势参与，关注60日均线支撑。
• 核心逻辑：印尼新政叠加减产推升304成本，累库或持续，现货弱需求。