市场处于购销旺季 沪铜价格高位震荡运行

一、市场概述
3月25日，沪铜主力合约开盘价为82010元/吨，最高价82110元/吨，最低价81420元/吨，收盘于81910元/吨。全天成交量为11.6万手，减仓1.9万手；持仓量为24.9万手，减仓0.1万手。

二、基本面情况

1. 宏观：上周美联储维持利率不变，美元走强。
2. 供给：
   • 秘鲁1月铜产量增长近7%。
   • 安曼矿业国际2024年铜精矿产量同比增长39%。
   • 印尼2025年铜出口量将新增约10%。
   • 洛阳钼业2024年产铜65.02万吨（同比增长55%）。
   • 紫金矿业2025年计划产矿产铜115万吨（同比增长8万吨）。
   • 巨龙铜业二期改扩建工程2025年底投产，年产量30-35万吨。
   • 中国2月铜矿砂及其精矿进口环比下滑13.78%。
   • 中国2月精炼铜进口30.5万吨（环比增长2.7%，同比增长14.39%）。
   • 2月废铜进口193,353吨（环比增长2.22%，同比增长26.98%）。
3. 需求：
   • 1-2月新增太阳能发电装机容量同比增长7.5%。
   • 1-2月电网工程完成投资同比增长33.5%。
   • 1-2月全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长0.2%。
   • 3月狭义乘用车零售市场规模同比增长9.1%，环比增长33.7%，新能源汽车零售预计达100万辆。
4. 库存：
   • LME铜库存减少21825吨至219950吨。
   • 上期所仓单下降2871吨至143140吨。

三、后市展望
国内炼企冶炼利润为负，从成本端支撑铜价；铜市处于购销旺季，需求端提振价格。但美联储维持利率及高铜价抑制下游消费，对铜价构成负面影响。