AI深度赋能人服，提质增效进入产业新周期

AI赋能人力资源，北京人力加速智能化转型 北京人力积极拥抱AI技术，推动人力资源行业数字化升级。2024年1 1月，公司携手昆仑万维成立数智万维，专注A I在人力资源业务的应用。数智万维有望成为推动人力资源行业智能化转型的重要力量。 北京人力基于价值关注、运营体系、人才储备、产品服务四大维度 ，深化AI技术在招聘、人事管理、政策咨询、风险控制等核心业务的落地 ，形成强大的技术底座和智能化运营体系，优化客户体验。 助力多家国企构建人力资源数字平台和共享服务中心，提供薪酬核算、个税申报等集约化服务，并依托“平台+运营+大模型”模式，推出覆盖全业务场景的“数字员工”解决方案，提升企业运营效率。 深化AI招聘布局，推动人力资源服务智能化升级 公司AI招聘产品涵盖To B和To C两大业务方向，为不同类型客户提供智能招聘解决方案。其中，To B业务已实现人才寻源、简历筛选、智能面试邀约、AI面试等功能，推动招聘流程智能化。 FESCO已将AI技术模型应用至招聘业务、基础人事办理业务、政策咨询业务以及企业内部风险控制等多个领域，实现了多种交互功能，积累并形成了强大的技术底座、集成的FESCO服务、优化的运营与体验、技术与服务结合的模式、先进的知识网络五大优势，着力赋能企业客户开展运营共享。 拥抱“人工智能”时代，构建差异化竞争力公司构建双重技术路径：开源层面融合边界。 DeepSeek等先进模型，拓展技术 围绕数据治理、信息安全与合规管理，公司推动 AI深度融入企业运营， 助力客户优化流程、提升效率并强化风险管控。同时，依托自身强大的模型研发能力，结合行业特点和业务场景进行深度定制，确保A I技术在实际应用中创造更大价值，持续构建自身差异化竞争优势。 北京外企业绩超预期 24Q3归母净利2.14亿/yoy+57.7%，扣非归母净利1.33亿/yoy+40.2%，超预期。24Q1-3归母净利6.52亿元/yoy+1.8%/业绩承诺实现率109.74 %，扣非归母净利4.13亿元/yoy+3.7%/业绩承诺实现率73.31%。 投资建议：AI赋能人服进入产业新周期，有顺周期属性叠加低估值，如果地方债务问题改善则后续对税收返还持续性担心减弱，我们认为， 在就业促进力度下，相关补贴的削减概率较低。基于宏观经济对人力资源市场的影响，我们下调2024-2025年利润预测，预计2024-2026年归母净利8 .3亿元/9.5亿元、10.4亿元（24-25年前值为9.3亿元/10.8亿元），对应PE为14/12/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济不确定性，AI招聘商业化落地不及预期，政策及税收返还可持续性存疑，行业竞争加剧。 财务数据和估值