化工品研究：库存压力打压烯烃，L、PP空单逢低离场

http://research.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年02月28日 库存压力打压烯烃，L、PP空单逢低离场 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 汪文林 报告导读 L05、PP05、MA05空单逢低离场，暂不做多；PTA05逢低尝试多单介入 投资要点 ❑ 甲醇 港口库存上升，需求尚未恢复的情况下甲醇传统下游对高价甲醇有抵触情绪以及部分停车的甲醇装置将重启是主要利空因素，而重庆卡贝乐等甲醇装置有检修计划，江苏盛虹MTO装置有重启预期以及外盘较为坚挺将对甲醇市场有利好影响。总体来看，甲醇区域性行情或仍较为明显，因此操作上甲醇05空单可离场，可尝试买09卖05。 ❑ L/PP L方面，行情主要矛盾仍集中于库存压力，套保盘的持续了结使得现货端供应压力激增，短期缺乏上涨动能，但随着现货价格的持续下跌，下游利润较前期明显改善，或刺激一定补库需求，期价下方空间有限，建议L1705空单可逐渐逢低了结，不建议做多。 PP方面，后市PP的价格走势关键在于库存，需求端订单情况的好转至关重要，关注下游企业补库情况。从价差角度来看，PP粒粉料价差持续收敛，粒料对粉料的替代性已初步体现，另中国-东南亚套利窗口已打开，一定程度上缓解进口压力。操作上建议，PP1705空单可逢低离场，暂不做多。跨品种方面，短期PP走势或强于L，建议买L1705抛PP1705头寸可于1100附近离场，暂观望。 ❑ PTA 成本端，油价下方支撑强劲，不过在美原油库存压力下预计保持震荡；短期PX随下游进入调整，不过在二季度集中检修预期下仍将偏强运行。供应端，PTA工厂满负荷生产，供应保持较高水平，在库存压力下恒力检修计划改变加大市场观望气氛。需求端，聚酯和织造负荷继续提升，利好需求，同时聚酯端保持较高利润利于向上游传导，对TA形成支撑。短期快速调整至5500附近，风险基本得到释放，后期下跌空间有限，建议逢低可尝试多单介入。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 5 3. 期货仓单 .................................................................................................................................. 6 3.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 6 3.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 6 3.3. PP .................................................................................................................................................................................... 6 3.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 6 4. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 8 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：能源化工品种每日数据汇总 ............................................................................................................................................ 5 图 2：甲醇每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 3：LLDPE每日仓单变化 ....................................................................................................................................................... 6 图 4：PP每日仓单变化 .............................................................................................................................................................. 6 图 5：PTA每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 6：甲醇每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：LLDPE每日持仓变化 ....................................................................................................................................................... 7 图 8：PP每日持仓变化 .............................................................................................................................................................. 8 图 9：PTA每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1、美国产量继续增长，欧佩克减产力度空前高涨，石油市场交易商无所适从，欧美原油期货稳定。投机商在原油期货在净多头创历史记录，也意味着油价有回跌的风险。 周一(2月27日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年4月期货结算价每桶54.05美元，比前一交易日上涨0.06美元，涨幅0.1%，交易区间53.94-54.61美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.93