美股AI周报：美联储维持利率不变，英伟达GTC大会发布Blackwell Ultra GPU

美股AI周报（2025031720250321）证券研究报告 2025年03月25日 美联储维持利率不变，英伟达GTC大会发布BlackwellUltra GPU 主要股指：道琼斯指数120，标普500指数051，纳斯达克指数017。 宏观经济：美国2月份未经通胀调整的零售销售增长02，同时1月份数据下修至下降12。3月份联邦公开市场委员会投票决定将基准联邦基金利率维持在42545区间，并表示将进一步放缓缩表步伐。 OpenAI：OpenAI发布三款全新语音模型以用于开发语音AIAgent。本周OpenAI发布两个语音转文本模型GPT40Transcribe和GPT4MiniTranscribe和一个文本转语音模型GPT40MiniTTS。其中，GPT40Transcribe是基于最新的语音模型架构的高性能版本，涵盖了多种包括方言在内的语音；GPT4MiniTranscribe是GPT40Transcribe的压缩版本，运行速度更高且资源消耗降低，GPT40MiniTTS则允许开发者控制语音的情绪和风格，并模拟人类的发生机制和语音特征。 Zoom：发布类ChatGPT助手AICompanion等全平台Agent。本周Zoom宣布发布一系列AIAgent产品，包括AICompanion、ZoomMeetings、ZoomPhone、ZoomTeamChat等。其中AICompanion是本次发布的核心内容，它拥有记忆（记忆用户历史偏好和上下文信息）、推理（根据用户偏好推荐日程安排）、任务执行（发送邮件、生成文档等）和协调（管理多个任务和Agent之间的协同自动化）四大功能。同时，Zoom还宣布将在3月5月继续发布Agent产品，包括医疗领域的ZoomWorkplaceforClinicians、教育领域的ZoomWorkplaceforEducation以及提高日常工作效率的ZoomWorkplaceforFrontline。 Nvidia：GTC大会发布BlackwellUltraGPU等产品。本周GTC大会上英伟达CEO黄仁勋发布了BlackwellUltraGPU以及基于此衍生的应用于推理、Agent的服务器SKUBlackwellUltraNVL72等内容。数据中心硬件方面，英伟达发布的BlackwellUltraGPU主要是HBM内存的升级，而BlackwellUltraNVL72是英伟达推出的AI推理专用机柜，共计由72颗BlackwellUltraGPU36颗GraceCPU组成。软件方面，英伟达发布了NvidiaDynamo和NVIDAAIQ，前者是是一款专为推理、训练和跨整个数据中心加速而构建的开源软件，后者是英伟达提供的AIAgent模版，允许用户基于此搭建Agent工作流。机器人方面，英伟达发布具身智能基础模型Cosmos的升级版，能通过现在画面去预测未来画面，以及专用于人型机器人的基础模型IsaacGR00TN1，还有提供训练数据的IsaacGR00TBlueprint。 美联储决议维持利率不变，我们认为美国未来经济前景由于特朗普政策等因素不甚明朗。OpenAI、Zoom发布新的Agent产品，我们认为AIAgent市场正处于快速发展阶段。基于目前的政策波动和行业发展趋势，我们建议继续关注长期AI基础设施利好和AI应用相关标的。 建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrongtfzqcom 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkaitfzqcom 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyangtfzqcom 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyutfzqcom 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caoruitfzqcom 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1市场回顾 11科技板块 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计 Nvidia 28719 326 Twilio 158 453 算平台 Intel 1050 087 Shopify 1349 987 AMD 1725 542 MarTech Hubspot 316 048 引擎 Unity 88 376 Qualtrics 110 000 Roblox 408 823 ZoomInfo 37 421 社交 Meta 15107 187 Meta 15107 187 腾讯 7374 192 谷歌 19990 091 Sea 724 107Amazon20794088 VRAR Meta 15107 数字巨 187Mircosoft29086069 Apple 32789 224 头 Netflix 4108 461 区块链 PayPal 694 180 Apple 32789 224 Coinbase 482 368 DMarket 9 1331 广告技术 TheTradeDesk 279 439 Applovin 1068 722 SpotifyTechnology 1223 438 Unity 88 376 数字内 Snap 158 799 Roku 114 1551 容 IAC 40 860 Pinterest 220 147 j2Global 18 390 fuboTV 11 000 云计算 Amazon 20794 088 Google 19990 091 微软 29086 069 云原生 snowflake 529 146 （数据 confluent 89 053 Tesla 8000 051 库） Mongodb 156 387Rivian131791 边缘计 akamai 122 038小鹏汽车207813 算 cloudflare 411 264 汽车厂理想汽车 283 386 网络安 paloalto 1207 001 蔚来汽车 93 816 全 CrowdStrike 898 240 zscaler 317 374宝马集团448358 Okta 197 106戴姆勒奔驰563237 机器学 Palantir 2133 547 车厂 丰田汽车 3012 216 习，数 Uipath 59 064 据智能 C3AI 30 467英伟达28719326 Alteryx 35 000图森未来0000 云原生 Datadog 360 317超威半导体1725542 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20250322） 新能源 传统汽 算法，算力与软件 （运Splunk0000Intel1050087 维） Hashicorp 71 000 激光雷 Ouster 6 3864 DevOpsAsana 34 411 达与其 Luminar 3 6535 atlassian 596 407 他传感 Aeva 2 5404 gitlab 84 217 器 Hesai 23 707 Jfrog 38 119 Innoviz 1 985 资料来源：Wind，天风证券研究所 12美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20250322） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 213 052 366 2493 1854 2554 标普500价值 087 276 315 105 277 057 罗素3000价值指数 095 194 273 048 532 075 道琼斯工业指数 120 307 332 200 554 131 美股中国内地USD 190 050 142 2139 2675 2289 标普500 051 227 575 444 813 364 罗素1000指数 061 227 580 461 788 374 罗素3000指数 061 223 583 478 738 393 罗素2000指数 063 151 630 827 198 777 纳斯达克指数 017 243 891 914 843 791 标普500成长 015 180 817 756 1173 648 罗素3000成长指数 030 250 850 914 874 786 资料来源：Wind，天风证券研究所 2风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20以上 股票投资评级 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期标普 500指数的涨跌幅 自报告日后的6个月内，相对同期标普 500指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益1020 持有预期股价相对收益1010 卖出预期股价相对收益10以下 强于大市预期行业指数涨幅5以上 中性预期行业指数涨幅55 弱于大市预期行业指数涨幅5以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：researcht