债券市场和评级行业周报：本周信用债发行规模环比上升11.37%，但净融资额环比增速由正转负

核心观点与关键数据

• 宏观动态：1-2月进出口整体承压，出口增速放缓，进口大幅下降，但贸易顺差增长显著，对经济增长形成支撑。主要经济体需求波动制约出口，东盟、美国和欧盟表现分化。机电与高新技术产品出口强劲，劳动密集型产品承压；进口方面，大宗商品下降，高新技术产品逆势增长。
• 政策方面：《提振消费专项行动方案》发布，强调供需两端协同发力促消费，通过增收减负、优化供给环境推动消费市场扩内需。
• 资金面：央行公开市场操作净回笼1,917亿元，资金面整体平稳，DR001和DR007利率小幅上行。
• 债市政策：银行间债券市场民营企业债券融资环境优化方案落地，推动产品创新和服务升级，鼓励发行科技创新、绿色债券及REITs等。
• 债券发行：信用债发行数量和规模环比上升，净融资额由正转负，为净流出1,225亿元；发行成本整体上行6.41BP，短期融资券和金融债除外。
• 新券种：全国首单文旅行业高成长产业债券落地，年内高成长债券发行加速，已落地7只，发行金额70.60亿元。
• 风险预警：本周2家发行人主体级别被下调，1家发行人评级展望被下调。

研究结论

• 进出口数据显示经济承压但贸易顺差提供支撑，政策层面注重供需两端促消费。
• 资金面平稳，债市政策优化民营企业融资环境，但信用债净融资转负，发行成本上升。
• 高成长债券发行加速，文旅行业首单债券落地，体现市场对新券种的接受度提升。
• 主体级别和展望下调提示信用风险，需关注发行人信用状况变化。