聚烯烃日报：下游订单不足，刚需补库为主

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• L主力合约收盘价7735元/吨（80），PP主力合约收盘价7336元/吨（82）。
• LL华北现货7850元/吨（20），LL华东现货7850元/吨（0），PP华东现货7350元/吨（0）。
• LL华北基差115元/吨（-60），LL华东基差115元/吨（-80），PP华东基差14元/吨（-82）。

上游供应

• PE开工率80.7%（-3.9%），PP开工率77.0%（-5.1%）。
• PE油制生产利润460.3元/吨（-76.6），PP油制生产利润-279.7元/吨（-76.6），PDH制PP生产利润-58.1元/吨（-157.5）。
• LL进口利润-375.9元/吨（-69.6），PP进口利润-265.3元/吨（25.4），PP出口利润65.7美元/吨（2.2）。
• 上游石化厂进入春检时期，内蒙古宝丰3号线暂未产出合格品导致开车推迟，山东新时代、惠州埃克森美孚新装置有陆续开车计划，未来供应压力较大。
• 原油价格反弹，PDH制PP利润下滑，整体成本支撑尚可。

下游需求

• PE下游农膜开工率40.4%（1.1%），PE下游包装膜开工率45.4%（3.7%），PP下游塑编开工率47.4%（0.9%），PP下游BOPP膜开工率61.5%（0.0%）。
• 农膜处于生产旺季，订单量增加，但开工率预计达到高点，整体工厂新单有限，刚需补库力度偏弱。

库存

• 上游库存与社会库存去化偏慢。

策略与风险

• 单边策略：塑料谨慎偏空。
• 跨期策略：无。
• 主要风险：地缘政治影响、原油价格波动、下游需求恢复情况。