碳酸锂期货周报（20250324-0328）
综述
- 价格表现：碳酸锂主力2505合约上周破位下跌，跌破7.5万元支撑位，最终收于7.2万元，形成锤子线。
- 核心观点：成本端支撑减弱，供给放量，需求好转但力度不足，库存持续累库。
- 周度建议：稳健者观望，激进者逢高做空。
- 逻辑判断：
- 宏观：盛新锂能2024年净亏损6.22亿元。
- 利润：碳酸锂平均成本8.6万元/吨，生产利润-1.1万元/吨。
- 供给：2月产量56110吨（同比增长57.4%），3月21号当周开工率60.9%（同比增长5.3%）。
- 需求：三元材料产能利用率45.86%（同比增加7.11%），磷酸铁锂产能利用率47.79%（同比增加20.16%）。
- 库存：截至3月21日，周度库存126399吨（同比增长24%）。
- 基差与价差：Lc2505合约期现货基差走强，周五现货升水。
成本端
- 矿石价格：锂辉石CIF报价845美元/吨（下调20美元），锂云母价格下调。
- 进口量：2月锂辉矿进口12.1万吨（同比下滑67.1%）。
- 库存：中国锂矿周度库存5.6万吨（环比增长0.4万吨）。
- 利润：碳酸锂生产利润-1.1万元/吨，外采锂辉石毛利-0.71万元/吨，外采锂云母毛利-2.2万元/吨。
供需分析
- 供给：2月产量56110吨，开工率60.9%，智利2月对中国出口1.2万吨（同比下滑25%）。
- 需求：三元材料产能利用率45.86%，磷酸铁锂产能利用率47.79%。
- 动力电池：2月产量100.3GWh（同比增长130%），装车量34.8GWh（同比增长94.1%）。
- 终端消费：3月1-16日新能源汽车零售42.7万辆（同比增长41%），批发42.2万辆（同比增长43%）。
库存分析
- 样本库存：截至3月21日，周度库存126399吨，冶炼厂库存49697吨，下游库存36811吨。
- 月度库存：2月库存77123吨（同比增长24%）。
- 交易所库存：截至3月21日，仓单37587手（环比减少1632手）。
价差分析
- 期现价格：2505合约周跌幅3.04%，成交量73.1万手，持仓量25.7万手。
- 基差：Lc2505合约基差1100元/吨（环比+1560元/吨），周五现货升水。
- 期现结构：05-07价差-340元/吨，整体Contango结构。
结论
- 短期内碳酸锂偏弱震荡，寻求新支撑位。
- 后续需关注供给放量情况及需求端复苏。
