天然橡胶周报

天然橡胶周报 中泰期货高萍 从业资格号：F3002581 交易咨询从业证书号：Z00128062025年03月23日 目录 CONTENTS 1综述 2平衡表解析 3成本、利润解析 4产业链供需库存数据展示 5价格、价差、基差解析 1综述 泰国 3909 印尼 14 单位：千吨 202412 环比 112月 同比 预估 综述 泰国 57760 9200 475270 096 25年12月整体增整体符合预估。当前 印尼 越南中国马来 单位：万吨 20080 14260 6740 3830 202501 2330 370 7140 200 环比 230890 129660 88090 38630 1222 333 552 产明显。 好，有利 主产国出口量 越 全球产量 注：预估数据根据三方数据线性预估。 单位：万吨 202502 环比 12月 同比 预估 综述 全乳产量 090 161 341 2400 050 24年产量符合预期，整体预计2021万吨左右。 国产 本周 600 5月以来 同比 综述 全乳周产量 0026 0034 19353 356 基本入库结束。关注新割季开割之前天气情况。 总进口量 202502 环比 12累计 同比 综述 5032 853 10916 192 12月天然橡胶进口量增量不及预估。 乳胶 449 109 789 93 进口环比增量明显，港口库存增加。 进口量 烟片 282 036 601 3733 进口最高值，一季度到港超预期，也说明泰国南部产量12月的恢复。 标胶 1492 093 2891 281 12月及之后增加明显。 混合胶 2623 891 6138 44 一季度进口远不及预期，累库存不及预期，预计4月之后快速去库存。 3L 200 070 469 284 关注1季度进口量 替代种植 148 133 430 3334 远超同期，云南库中充足。 单位：天 本周 环比 同比 预估 综述 需求（轮胎） 全钢开工 6911 033 123 稳定 开工逐渐恢复高位，预计3月维持高开工 全钢库存 4198 017 030 增加 3月逐渐开始累库存 全钢利润 197 5 8900 维持 利润无明显好转 半钢开工 8317 039 352 稳定 开工逐渐恢复高位，预计3月维持高开工 半钢库存 4286 02 1450 增加 3月逐渐开始累库存 半钢利润 435元条 09 2300 维持 维持 202502 环比 12月累计 同比 预估 综述 出口45 全钢产量（万条） 106000 23200 188800 27 环比小幅增 节后开工恢复，产量提升 半钢产量（万条） 481000 32500 929500 20 环比小幅增 节后开工恢复，产量提升 汽车销量（万辆） 24235 10651 24235 07 环比增加 环比好转 商用车销量 2905 781 2905 103 环比增加 季节性 物流指数 4930 040 环比走高 季节性 全钢出口（万吨） 278 895 6457 07 环比增长 季节性 半钢出口（万吨） 2187 637 5010 67 环比增长 季节性 内销配套25 注：预估数据根据三方数据线性预估。 高萍期货从业资格证号：F3002581交易咨询证书号：Z0012806数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 单位：万吨 2025317 环比 同比 预估 综述 总库存 13686 162 112 13580 浅色库存 5271 062 89 5223 浅色仓单 2006 002 78 2010 库存 浅色3L 590 030 550 深色库存 8265 224 深色仓单 772 深色标 单位：元吨 本周 环比 同比 预估 综述 RU 云南胶水 海南胶水 海南浓乳利润 泰国乳胶利润 云南加工利润 海南加工利润 估值 3L进口利润 900 150 1 NR 云南胶块 标二加工利润 泰国杯胶 61 加工利润 注：预估数据根据三方数据线性预估。 注：预估数据根据三方数据线性预估。 2平衡表解析 注：预估数据根据三方数据线性预估。 1、12月进口不及预期。2、累库存不及预期，市场交易部分现货转为隐性库存转为交易深色进口不及预期。 3、4月或开始去库存。关注下游采购积极性。 高萍期货从业资格证号：F3002581交易咨询证书号：Z0012806 注：预估数据根据三方数据线性预估。 1、浅色开始去库存，关注今年3L进口问题。2、关注乳胶及政策端影响。 高萍期货从业资格证号：F3002581交易咨询证书号：Z0012806 注：预估数据根据三方数据线性预估。 1、123月累库存明显，但结构差异较大。2、2月中下累库存不及预期，关注3月累库存速度及4月是否去库。 高萍期货从业资格证号：F3002581交易咨询证书号：Z0012806 2天然橡胶成本、利润解析 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 云南全乳原料胶水价格季节性图 32142152162172182192110211121 2021年2022年2023年2024年2025年 云南胶水原料胶块价差季节性图 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 云南标胶原料胶块价格季节性图 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 32142152162172182192110211121 2021年2022年2023年2024年2025年 海南全乳原料胶水价格季节性图 1700016000150001400013000120001100010000 900080007000 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 海南标胶原料胶块价格季节性图 16000150001400013000120001100010000 9000800070006000 321421521621721821921102111211221 2021年2022年2023年2024年2025年 海南乳胶原料价格季节性图 22000200001800016000140001200010000 80006000 321421521621721821921102111211221 2021年2022年2023年2024年2025年 海南全乳与乳胶原料价差季节性图 1000 0 321421521621721821921102111211221 10002000300040005000 2021年2022年2023年2024年2025年 23中国胶种加工利润 云南01合约交割利润 1500 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1000 3000 2000 海南01合约交割利润 500 0 500 1000 1500 328 411 5 328 411 25 2000 1800 1300 800 云南标二加工利润季节性图 1500 1000 500 海南乳胶加工利润季节性图 300 20032142152162172182192110211121 0 321421521621721821921102111211221 500 700 1000 1200 2021年2022年2023年2024年2025年 1500 2021年2022年2023年2024年2025年 泰国杯胶原料价格：泰铢公斤 7065605550454035302520 112 泰国胶水原料价格 90807060504030 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 泰国生胶片价格季节性图 100 908070605040302010 0 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 泰国乳水杯胶价差季节性图 3025201510 50 5 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 泰国标胶加工利润季节性图美金吨 4003002001000100 200 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 RSS3生产毛利 元吨 600040002000 0200040006000 8000 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 泰国乳胶加工利润季节性图：美金吨 5004003002001000100 200 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 印标NR主力合约交割利润 10005000500 1000 112131415161718191101111121 1500 2021年2022年2023年2024年2025年 31产业链供需简述 311主产区天气及降雨 1SOI指数变化情况 25 15 5 5 15 25 1月2 毫米云南累计降水量 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 112131415161718191101111121 2022年2023年2024年2025年 毫米海南累计降水量 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 112131415161718191101111121 2022年2023年2024年2025年 毫米 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 11 泰国南部东海岸宋卡府累计降雨量 2131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 毫米 3000 泰国南部东海岸叻他尼府农业气象站累计降雨 2500 2000 1500 1000 500 0 11 2131415161 2021年2022年 7181 2023年 91101111121 2024年 2025年 毫米泰国东北部廊开府累计降雨量 2500 2000 1500 1000 500 毫米泰国东北部黎府累计降雨量 2000 1500 1000 500 0 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 0 112131415161718191101111121 2021年2022年2023年2024年2025年 万吨 250 越南天然橡胶累计出口量及同比 00 万吨 120 马来天然橡胶累计出口量及同比 200 50 100 80 150 100 60 100 150 40 50 20020 0 250 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 000 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比 2021年 2022年 2023年 11月12月 2024年2025年 同比 2022年 2023年 2024年 万吨 泰国月度累计口量 印尼天然橡胶累计出口量及同比 47000 42000 37000 32000 27000 22000 17000 12000 7000 2000 2500 万吨 250 2000 200 150