核心观点与逻辑
鸡蛋市场当前处于供应相对平稳但压力未集中释放的阶段，主要受新增产能释放和淘汰同步进行影响。需求方面维持淡季，节后库存消费殆尽，等待新一轮补库，温度升高后消费将稳定为主。成本利润方面，原材料价格震荡走强，成本企稳反弹，养殖利润处于季节性低位。
鸡蛋现货在天气不利于储存、上游库存压力释放、下游需求未提供利多支撑的情况下，升水盘面经过下跌后基差得到修复，继续下跌需要偏差预期和现货进一步指引。关注节日备货带来的反弹做空机会。
供应端分析
- 新增产能：2025年3-6月新开产对应补栏量维持高位，新增量高于历史同期。
- 淘汰产能：2025年3-6月正常淘汰产能对应补栏量相对中性。
- 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，正常新增产能增速平稳，淘汰量高位，容易出现产能阶段供应放缓。
淘汰端分析
- 淘汰鸡价格高位后震荡。
- 淘汰量明显放缓，延迟淘汰再起。
- 淘汰日龄增加至约530天。
需求端分析
- 季节性淡季，需求未恢复，更多补库需求。
- 产区库存不高，按需采购，未来南方天气不利于储存，整体质量问题困扰蛋价。
- 深加工和食品厂低价备货，销区低价补库，整体消费依旧低迷。
替代品分析
- 蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱，关注后续山东地区大雪引发的市场担忧。
- 猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显。
- 其他肉类价格回落为主。
成本&利润分析
- 原料端：玉米豆粕低位反弹，玉米受政策性收储支撑，豆粕稳中偏强。
- 成本端：持续提升，饲料成本约2.6元/斤，综合养殖成本约2.9元/斤。
- 养殖利润：蛋价逼近成本，季节性低位。
资金仓位
- 2025年一季度资金介入明显，期货承压下行，低位估值投资和未来偏弱预期碰撞。
- 按照历史资金介入情况，下方仍有下行空间。
基差分析
- 基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计将出现一定支撑。
价差走势
- 阶段性现货对近月有支撑，但维持反弹做空季节性反套价差为主。
研究结论
鸡蛋市场短期供应压力偏大，需求未提供有效支撑，价格维持季节性底部震荡。关注天气因素和节日备货带来的市场变化，建议关注反弹做空机会和JD59反套策略。需关注上游库存消化情况、假期消费提振情况和下游节后补库情况。
