原油早报：两油围绕支撑波动 等待地缘新消息

核心观点与关键数据

• 市场走势：原油市场围绕支撑波动，地缘支撑能否推动油价持续走强存疑。布伦特原油围绕69-71美元窄幅震荡五日，多空博弈激烈。
• 地缘因素：中东局势升温推动油价冲高，但美俄通话达成停火协议削弱黑海航运中断风险，油价呈现倒V型反转。市场对供应端冲击定价敏感短暂。
• 宏观情绪：美股转跌，标普500指数回落10%，风险资产抛售潮中资金撤离商品市场。OECD下调2025年全球经济增长预期至2.6%，宏观衰退预期压制原油需求。
• 基本面：OPEC+增产计划执行，俄罗斯出口量超配额，沙特阿美下调官价，市场份额争夺白热化。美国页岩油商加速套保，预示下半年产能释放或超预期。
• 市场信号：衍生品市场隐含波动率曲面显示二季度过剩压力或达200万桶/日，市场对趋势性突破缺乏信心。

研究结论与操作建议

• 关键点位：若周线站稳71.5美元，可能触发反弹至73美元；若失守69.5美元，将确认周线级别破位，打开至65美元的下行空间。
• 风险点：红海冲突若未蔓延至霍尔木兹海峡，提振或昙花一现。美伊关系动向若引发极端措施，可能引发10美元/桶以上脉冲行情。
• 操作建议：关注地缘风险消退速度及宏观流动性变化，若三大机构月报上调二季度过剩预期至200万桶/日以上，布伦特或向下突破至65美元，建议放弃“成本支撑”传统逻辑。