行情回顾
- 沥青期货主力合约：本周（2025年3月17日至3月21日）震荡运行，最低价3431元/吨，最高价3566元/吨，收于3537元/吨，区间振幅3.93%，涨幅0.88%。
- 价格位置：同比显示价格处于近五年（2020-2024）运行区间的中位带区域。
- 持仓量及成交量：持仓量42.11万手，同比减少2.34万手；成交量42.20万手，同比增加5.07万手。
- 现货价格：山东和华东地区重交沥青市场低端价分别下降80元/吨至3500元/吨和3520元/吨。
- 基差：持续走强，3月21日山东重交沥青基差48元/吨，较上周五下降114元/吨。
- 原油支撑：山东马瑞原油重质市场价上涨76.9元/吨，对沥青价格存在支撑。
- 期货价差：沥青-布伦特原油期货价差为-4.15美元/桶，较上周四下降3.89美元/桶；沥青-燃料油期货价差为381元/吨，处于历史中上水平。
沥青基本面
- 生产利润：山东、江苏、河北沥青周度毛利分别下降至-530.1元/吨、378.71元/吨、-484.76元/吨。
- 开工率：中国重交沥青周度产能利用率27.2%，环比下降1%；山东炼厂重交沥青周度产能利用率31.3%，环比上涨3.2%。
- 产量：山东沥青周度产量16.1万吨，环比上涨11.81%；中国沥青周度产量46.8万吨，环比下降4.10%。
- 检修减损量：中国沥青炼厂检修减损量80.8万吨，环比上涨4.39%。
- 出货量：华东（除山东）地区下降0.01万吨，东北、华北、华南、山东、西北、西南地区分别上升1.6万吨、0.5万吨、0.3万吨、3.1万吨、0.25万吨、0.32万吨。
- 下游需求：防水卷材沥青开工率32%，环比下降2%；道路改性沥青开工率17%，环比上涨2%；建筑沥青开工率8.3%，环比下降3.3%。
- 库存：沥青104家样本企业周度社会库存173.8万吨，环比上涨5.78%；54家样本企业周度厂内库存98万吨，环比上涨1.24%。
- 天气预报：中东部地区气温持续升高，北方地区多大风天气，南方部分地区持续阴雨。
后市展望
- 市场格局：供需双弱，盘面价格震荡运行，市场交投氛围偏谨慎。
- 供给端：下周齐鲁石化及山东个别地炼计划转产渣油，沥青总体开工负荷率或小幅降低。
- 需求端：3月传统基建空窗期特征显著，刚性需求整体偏弱，预计下周部分项目开工带动需求零星释放。
- 库存端：总体库存持续累库，反映需求改善预期不足，预计下周炼厂及社会库存继续累库，对价格形成利空。
- 成本端：地缘政治风险反复，油价窄幅波动，存在企稳迹象，关注原油价格反弹力度。
- 技术面：BU2306合约在3400-3600元/吨区间震荡，支撑位多空博弈加剧，关注企稳后盘面价格方向选择及持续性。
- 操作建议：暂维持期货盘面震荡思路，关注当前位置支撑及后续方向选择。
- 风险因素：留意地缘政治及美国原油去库对原油价格的影响。
