白糖
- 供应前景改善：2024/25年度中国食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨，同比增加177万吨；累计销售糖量475万吨，同比增加97万吨；销售进度48.9%，较去年同期加快1.4个百分点。3月广西、云南等地降雨缓解旱情，利于甘蔗生长。
- 国际市场供需缺口扩大：巴西食糖产量下降，印度产量未达预期，导致国际市场供需缺口进一步扩大。
- 国内市场：棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率上升，成品出库加快。
- 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况。
- 关键数据：美白糖、美棉花价格持平；白糖（南宁）、白糖（昆明）价格持平；棉花指数、棉花（新疆）价格持平；SR01-05、SR05-09、SR09-01、CF01-05、CF05-09-14、CF09-01-18价差持平；白糖01、白糖05、白糖09、棉花01、棉花05、棉花09基差持平；棉花cotlookA价格微降；白糖进口利润持平；郑糖注册仓单略降；ICE原糖基金净多单持平；郑糖注册仓单、ICE原糖基金净多单月度对比显示市场情绪稳定。
- 研究结论：白糖、棉花短期保持观望。
棉花
- 供需平衡：全球棉花供需平衡表显示库存消费比稳定；中国棉花供需平衡表显示库存消费比略高于往年。
- 进口走势：棉花月度进口总量对比显示进口量稳定；美国陆地棉出口月度总量对比显示出口量稳定。
- 价格指数：进口棉到岸指数月度对比显示FC Index、LFC Index、MFC Index价格稳定；棉花价格指数328走势月度对比显示价格稳定。
- 库存情况：棉花工业库存月度对比显示新疆棉、进口棉占比稳定；棉花商业库存月度对比显示内地棉、新疆棉库存稳定。
- 仓单和基金净多单：郑棉注册仓单月度对比显示仓单数量稳定；CFTC棉花基金净多单月度对比显示基金净多单稳定。
- 基差和价差：棉花基差走势对比显示基差稳定；棉花月间价差01-05、09-01、05-09月度对比显示价差稳定。
- 研究结论：棉花短期保持观望。
