核心要点及策略
- 行情回顾：沪镍主连本周运行区间128130-134380元/吨，周跌3.38%；不锈钢主连本周运行区间13340-13680元/吨，周跌1.98%。
- 宏观观点：国内2月金融数据M1增速低迷，社融回升但信贷收缩，消费复苏偏慢；美联储维持利率不变，特朗普敦促降息。
- 产业链观点：镍供应压力较大但需求逐步跟上，2月新能源车销量同比增幅可观，三元电池装机量超磷酸铁锂电池；印尼镍矿供应偏紧，国内镍矿港口库存去化明显，镍铁成本端支撑显著；不锈钢现货价格回落，基差拉大，社会库存小幅回落，期货仓单创历史新高后回落。
- 中线观点：对镍不锈钢盘面持乐观态度，沪镍本周回落或回踩前期震荡平台，镍有底部抬升概率；不锈钢仓单压力渐显但原料支撑更强，基差拉大后下方空间有限。
影响因素分析
- 宏观：2月金融数据、美联储利率决议、特朗普降息呼吁等。
- 供应：2月电解镍、硫酸镍、镍铁产量环比略降但同比大增；3月不锈钢排产环比增11.4%，同比增10.9%。
- 库存：沪镍库存周降496吨，伦镍库存周降204吨，镍矿港口库存周降6.07%，不锈钢社会库存环比降0.50%，仓单周增1574吨。
- 需求：2月电解镍表观消费环比增16.39%，同比增52.18%；2月不锈钢表观消费环比增19.93%，同比增20.47%。
- 基差：镍基差430元/吨，不锈钢基差370元/吨，均高于年内均值。
资讯与数据
- 政策：《提振消费专项行动方案》、新能源汽车补贴政策、房地产市场调控政策等。
- 数据：全社会用电量同比增长8.6%，印尼GNI镍铁项目产能逐步恢复，国内不锈钢社会库存窄幅降量，镍铁、硫酸镍、镍矿、精炼镍进出口数据等。
图表数据
- 提供了沪镍、不锈钢期货价格走势图、基差价差图、镍现货价格图、镍端及不锈钢库存图、纯镍/镍铁产量进出口图、镍矿/硫酸镍进出口图、镍进口盈亏/供需平衡图、不锈钢产量进出口图、成本利润图、新能源消费/消费量图、国内经济数据图、国外宏观数据图等。
研究结论
- 沪镍本周回落或为短多兑现后的退潮，中线仍有底部抬升概率；不锈钢仓单压力渐显但原料支撑更强，基差拉大后下方空间有限。
- 中线对镍不锈钢盘面持乐观态度，需关注镍钴铜锂收储消息及印尼镍政策变化。
