信达镍不锈钢周报：基本面利多逐步兑现，短期镍价面临调整

信达镍不锈钢周报 基本面利多逐步兑现，短期镍价面临调整 研究发展中心有色小组 2020年10月26日 镍不锈钢核心逻辑 镍核心观点：镍基本面依然向好,短期汇率波动导致沪镍跟涨乏力。镍矿方面，菲律宾雨季临近，镍矿发运开始放缓，但镍矿价格高企导致下游成交转淡。中游镍生铁方面，受原料偏强支撑，镍铁厂和钢厂博弈僵持，由于印尼镍铁回流仍有时间差，短期高镍铁供应紧张。消费方面，传统不锈钢消费旺季转淡，而新能源汽车产销两旺对镍价形成正反馈。综合来看，菲律宾雨季加剧镍矿镍铁供应矛盾，但高成本下钢厂采购意愿偏低，或对矿端形成负反馈。短期基本面依然利多占上风，但利多逐步兑现后，做多资金有流出迹象，且宏观不确定较大导致镍价向上突破的压力倍增。若消费端没有持续利好，价格或迎来调整，多单可以部分止盈。 不锈钢核心观点：不锈钢基本面呈现钢厂挺价而成交偏弱的局面。供应方面，10月不锈钢排产依然维持高位，但原料高成本导致钢厂为了维持利润挺价意愿浓厚。节后钢厂出货大增，近期下游补库需求放缓，现货成交趋于弱势。目前不锈钢社会库存仍处于合理区间，短期并未对价格形成压力。然而，随着旺季需求转淡，钢厂频繁开盘封盘导致下游处于观望态度。综合来看，不锈钢下方存在成本支撑，但需求转弱后导致上方有一定压力，短期不锈钢价格维持震荡走势。 操作建议：多单部分离场 投资评级：看涨 风险因素：不锈钢库存累积；全球经济衰退 核心逻辑及操作建议 谨请参阅报告尾页重要声明及信达期货投资评级标准说明 周度市场涨跌幅回顾 2020/10/162020/10/23涨跌伦镍3月（美元/吨）1568515600-0.54%沪镍主力（元/吨）1194501198400.33%不锈钢主力（元/吨）14460145350.52%电解镍（元/吨）1196501205500.75%金川镍（元/吨）1207501217000.79%俄镍（元/吨）1185001194500.80%高镍铁（元/镍）117811780.00%低镍铁（元/吨）337533750.00%电解镍升贴水（元/吨）1000126326.25%LME（吨）2373902376300.10%上期所（吨）29832302271.32%进口盈亏-1974-170813.44%电解镍-镍铁（折算 元/吨）1900280047.37%镍-不锈钢期货现货库存价差 1、菲律宾雨季临近，高品位镍矿涨幅扩大 数据来源：wind，信达期货研发中心 2、镍生铁冶炼成本支撑，镍铁招标价上调 数据来源：wind，信达期货研发中心 3、9月电解镍产量环比降13.81%，进口亏损镍板库存处于低位 数据来源：wind，信达期货研发中心 4、9月新能源产量13.6万辆，同比增长80.5%，环比增长31.5% 数据来源：wind，信达期货研发中心 5、铬矿港口库存高位，铬铁招标价维稳 6、不锈钢10月排产维持高位，不锈钢表观需求高于预期 数据来源：wind，中钢联，信达期货研发中心 7、LME库存维持中高位，不锈钢社会库存环比回落 数据来源：wind，LME,信达期货研发中心 8、价差和持仓 数据来源：wind，信达期货研发中心 12 重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。 期市有风险，入市需谨慎 信达期货投资评级标准说明 走势评级短期（1个月内）中期（3个月内）长期（6个月内）强烈看涨上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨上涨5%-10% 上涨5%-10% 上涨5%-10% 震荡价格变动±5%价格变动±5%价格变动±5%看跌下跌5%-10%下跌5%-10%下跌5%-10%强烈看跌下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 13 联系人： 周蕾 有色研究员 投资咨询编号：Z0014242 执业编号：F3030305 联系电话：0571-28132615 邮箱：zhoulei@cindasc.com