医药行业周报：财报来临，关注业绩和估值匹配标的

核心观点

医药生物指数本周下跌1.41%，跑赢沪深300指数，年初至今上涨2.52%。行业估值水平为26.01倍PE-TTM，相对沪深300溢价率118.20%。政策方面，中药产业、药品创新及仿制药发展迎来支持，创新药医保谈判成功率达90%以上，支付端商保发展空间值得关注。看好低估值、业绩匹配度高的标的。

投资主线

1. 创新+出海：创新药政策支持力度加大，国产创新药持续亮相，出海表现亮眼；医疗器械关注常态化医疗刚需下的国产替代，器械出海方向仍看好。
2. 主题投资：关注国产减肥药临床数据、设备更新政策、AI医疗影像、银发经济、呼吸道检测等主题。
3. 红利：看好具备长期稳定增长、有较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产。

推荐组合

• A股：恒瑞医药、亿帆医药、康辰药业、华东医药、恩华药业、甘李药业、济川药业、科伦药业。
• 港股：和黄医药、信达生物、再鼎医药、荣昌生物、科伦博泰生物-B、先声药业、康方生物、亚盛医药-B、微创机器人-B、爱康医疗。
• 科创板：首药控股-U、赛诺医疗、心脉医疗、圣湘生物、泽璟制药-U、博瑞医药。
• 稳健：上海莱士、贝达药业、上海医药、新产业、云南白药、太极集团、马应龙、美好医疗、长春高新。

关键数据

• 医药生物指数本周下跌1.41%，年初至今上涨2.52%。
• 行业估值水平为26.01倍PE-TTM，相对沪深300溢价率118.20%。
• 创新药医保谈判成功率达90%以上。

研究结论

看好医药行业未来发展，建议围绕创新+出海、主题投资、红利三大主线进行配置。