碳酸锂周度报告：盘面窄幅震荡，矿价略有松动

周度报告碳酸锂 盘面窄幅震荡，矿价略有松动 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2025年2月23日 盘面窄幅震荡，矿价略有松动 上周锂盐价格弱势运行。LC2503收盘价环比01至745万元吨，LC2505收盘价环比02至766万元吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比03至75万元吨。周内氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比01、 04至704、757万元吨。电工价差环比收窄至025万元吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水环比持平、为058万元吨。 近期锂盐基本面偏弱，但锂价整体窄幅震荡运行、相对较为坚挺。有基本面角度，锂盐端供应增量如期兑现，但与此同时矿端降价偏色滞后、成本阶段性倒挂，乐观的需求预期亦对价格构成阶段性支金撑。此外，两会前夕的政策博弈窗口期内，市场整体风险偏好回 属升也驱使部分增量资金流入、托底锂价。 向后看，近期矿端成交整体清淡、矿冶双方博弈后矿价有所松动，FMB最新报价环比回落至875美元吨，预计随着大厂非洲项目稳定发运回国后美金矿的结构性问题有望进一步缓解。需求方面，此前市场已部分计价乐观预期，年前的绝对价格及基差均已有所体现，后续需关注需求端能否进一步超预期。 整体而言，基本面对后续锂价的指引整体仍偏空，但短期暂无深跌驱动，预计锂价短期内仍是弱势震荡运行，重点关注3月材料厂订单及客供比例的边际变化，策略上建议以偏空思路对待为宜。 风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel8621633258882722 Emailyixuanchenorientfuturescom 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告如何理解碳酸锂的春季躁动？ 20240329 过剩已至，产业链如何出清？ 20231228 博弈加剧，不破不立 20230929 渐趋理性，波动收敛 20230629 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、盘面窄幅震荡，矿价略有松动4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 31、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺6 32、锂盐：期现价格偏强震荡6 33、下游中间品：材料端报价回落9 34、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、盘面窄幅震荡，矿价略有松动 上周（02170221）锂盐价格弱势运行。LC2503收盘价环比01至745万元吨，LC2505收盘价环比02至766万元吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比03至75万元吨。周内氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比01、 04至704、757万元吨。电工价差环比收窄至025万元吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、为058万元吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 近期锂盐基本面偏弱，但锂价整体窄幅震荡运行、相对较为坚挺。基本面角度，锂盐端供应增量如期兑现，但与此同时矿端降价偏滞后、成本阶段性倒挂，乐观的需求预期亦对价格构成阶段性支撑。此外，两会前夕的政策博弈窗口期内，市场整体风险偏好回升也驱使部分增量资金流入、托底锂价。 向后看，近期矿端成交整体清淡、矿冶双方博弈后矿价有所松动，FMB最新报价环比回落至875美元吨，预计随着大厂非洲项目稳定发运回国后美金矿的结构性问题有望进一步缓解。需求方面，此前市场已部分计价乐观预期，年前的绝对价格及基差均已有所体现，后续需关注需求端能否进一步超预期。 整体而言，基本面对后续锂价的指引整体仍偏空，但短期暂无深跌驱动，预计锂价短期 内仍是弱势震荡运行，重点关注3月材料厂订单及客供比例的边际变化，策略上建议以偏空思路对待为宜。 2、周内行业要闻回顾 11月动力电池装车量388吉瓦时，同比增长201 2月17日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，1月我国动力电池装车量 388GWh（吉瓦时），同比增长201。其中，1月三元电池装车量85GWh，占总装车量 221，同比下降322；磷酸铁锂电池装车量302GWh，占总装车量779，同比增长 535。从出口表现来看，1月我国动力和其他电池合计出口175GWh，环比下降201，同比增长671。其中，动力电池出口量为111GWh，占总出口量637，同比增长91。 （来源：动力电池产业创新联盟） 2Abaxx将于3月7日推出碳酸锂期货合约 据外电2月14日消息，AbaxxTechnologiesInc将于2025年3月7日推出实物交割的碳酸锂期货合约。Abaxx于2月13日表示，Albemarle将是一家在交易所上市其碳酸锂品牌LaNegra的生产商。Abaxx交易所金属市场主管SachaLifschitz表示：“Abaxx碳酸锂期货的推出引入了反映市场状况的实物交割基准。”“合约可在新加坡、鹿特丹和巴尔的摩交付，我们正在与全球贸易流保持一致，在快速发展的电池金属市场上提供有效的风险管理和价格透明度。”（来源：上海金属网） 3Eramet预计2025年阿根廷锂项目产量爬坡 法国矿业公司Eramet预计今年将生产和销售多达13万吨碳酸锂。2024年该公司重获阿根廷Centenario锂项目的100所有权后，Eramet预计今年将生产和销售113万吨碳酸锂。Centenario项目于2024年底投产，预计2025年锂产销量将逐步提高。（来源：Argus） 4Sigma锂业2025年在巴西的锂精矿产能将翻番达到52万吨 外媒2月19日消息，SigmaLithium首席执行官AnaCabral在最近的一次采访中表示，通过分阶段扩建巴西GrotadoCirilo项目，该公司在巴西的锂精矿产能将在2025年翻一番，达到52万吨。2024年Sigma在巴西的总产量达到24万吨。GrotadoCirilo项目一条生产线于2023年开始生产材料，现在我们正在调试二条生产线，使产能翻番。到2026年底，我们将投入使用三条生产线。更广泛的战略是围绕分阶段方法设计的，以达到约80万吨锂辉石精矿产量。（来源：上海金属网） 5雅保16万吨锂辉石精矿成交价675869元吨 今日14：45，雅保锂辉石精矿拍卖活动结束，拍卖标的为近16万吨Wodgina矿山所产558锂辉石精矿，成交价位为人民币含税价675869元吨，从镇江港自提（。来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 31、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 32、锂盐：期现价格偏强震荡 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价GFEX近月） 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂碳酸锂价差图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 33、下游中间品：材料端报价回落 图表14：磷酸铁锂价格走势图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 34、终端：1月中国新能源车渗透率略有回落 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（13个月） 中期（36个月） 长期（612个月） 强烈看涨 上涨15以上 上涨15以上 上涨15以上 看涨 上涨515 上涨515 上涨515 震荡 振幅55 振幅55 振幅55 看跌 下跌515 下跌515 下跌515 强烈看跌 下跌15以上 下跌15以上 下跌15以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户