镍市场总结
近期走势
- 期货市场：沪镍主力合约连续三个交易日下跌，收盘价从13.3250万元/吨降至13.1350万元/吨，跌幅1.99%。成交量增加，持仓量减少。
- 现货市场：SMM 1#电解镍平均价从13.3575万元/吨降至13.1625万元/吨，跌幅1.63%。基差贴水，市场成交活跃度一般。
- 库存变化：上期所库存增加，LME库存增加，社会库存增加，保税区库存持稳。
供需分析
- 供给端：印尼和菲律宾雨季影响镍矿供应，2月印尼排产减少，金属量预期下调。国内炼厂持续亏损，产量季节性检修后小幅修复，但2月自然日减少导致产量下滑。
- 需求端：三元排产下降，不锈钢厂排产稳中向好，合金与电镀需求稳定。
关键数据
- 镍矿：中国港口镍矿总库存625.6万吨，较前两周减少24万吨。2月镍矿进口量114.61万吨，环比增加25.68%。
- 镍铁：1月镍铁进口量92.9万吨，环比下降6.7%；2月进口量90.9万吨，环比下降约2.2%。
- 库存：上期所镍库存增加，LME镍库存增加，社会库存增加，保税区库存持稳。
研究结论
- 镍价：短期价格震荡偏弱，空单可继续持有。印尼和菲律宾雨季对镍矿的扰动尚存，但国内矿贸易相对宽松，原料端支撑有限，精炼镍过剩格局未改，压制镍价。
- 不锈钢：供给端相对宽松，需求端恢复缓慢，原料端支撑有限，价格缺乏持续上涨动力，短期维持区间震荡。
操作建议
- 镍：空单可继续持有，关注情绪面变动对镍价的影响。
- 不锈钢：建议观望。
资讯补充
- 海关数据：2025年1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%。
- 镍铁进口：1-2月镍铁累计进口183.76万吨，同比上升13.03%。
