聚烯烃日报：需求跟进不足，库存水平较高

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• L主力合约：收盘价7669元/吨，下跌24元。
• PP主力合约：收盘价7254元/吨，上涨20元。
• LL华北现货：7880元/吨，下跌20元。
• LL华东现货：7900元/吨，下跌50元。
• PP华东现货：7350元/吨，持平。
• LL华北基差：211元/吨，上涨4元。
• LL华东基差：231元/吨，下跌26元。
• PP华东基差：96元/吨，下跌20元。

上游供应

• PE开工率：80.7%，下降3.9%。
• PP开工率：77.0%，下降5.1%。
• PE油制生产利润：683.9元/吨，下降62.7元。
• PP油制生产利润：-156.1元/吨，下降62.7元。
• PDH制PP生产利润：140.0元/吨，上涨61.6元。

进出口

• LL进口利润：-252.9元/吨，下降0.4元。
• PP进口利润：-287.5元/吨，上涨5.7元。
• PP出口利润：63.1美元/吨，下降0.7美元。

下游需求

• PE下游农膜开工率：40.4%，上升1.1%。
• PE下游包装膜开工率：45.4%，上升3.7%。
• PP下游塑编开工率：47.4%，上升0.9%。
• PP下游BOPP膜开工率：61.5%，持平。

市场观点

• 供应端：PE停车装置较多，线性标品开工占比偏低；PP产能利用率高位运行。未来进入检修旺季，供应压力预计缓解，但新增产能（内蒙宝丰3#、山东新时代、惠州埃克森美孚）存在投产可能。原油弱势整理，成本支持偏弱。
• 需求端：农膜处于生产旺季，订单量增加，但整体需求恢复弱于预期。
• 库存：上游生产企业积极去库，库存向中间环节转移，刚需订单跟进为主，库存去化速度缓慢，仅小幅下降。

策略与风险

• 单边：塑料谨慎偏空。
• 跨期：无。
• 风险：地缘政治影响、原油价格波动、下游需求恢复情况。