核心观点
- 沪铜：铜价日内增仓增仓上行明显，主力期价由8.1万一线拉升至8.15万上方。美联储3月议息会议符合市场预期，预计6月首次降息，年内降息2次共计50个基点。美元表现弱势，铜价强势上行。产业层面，矿端预期偏紧叠加金三银四旺季产业积极跟进。电解铜社库已经开始小幅下降，需关注产业下游承接意愿，若需求受影响，或导致库存去化缓慢，拖累期价上行。技术层面，参考5日均线顺势而为。
- 沪铝：铝价日内增仓上行，主力期价由2.07万拉升至2.09万一线。海外美联储议息会议落地，国内宏观氛围较好。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压。技术层面，2.1万一线有较强抛压，下方40日均线有一定支撑。可关注多铜空铝机会。
- 沪镍：镍价昨日夜盘跳水至13万一线，日内再度跳水，一度跌至12.8万一线。整体宏观氛围回暖，尾盘有所反弹。昨日期价高位回落后在13万一线反弹，持续关注13万体现多空博弈。镍价自上周一突破13万关口后整体表现在有色板块中偏弱，可能是由于中长线纯镍过剩抑制期价上行。
关键数据
- 铜：2025年1-2月中国铜材产量316.3万吨，同比增长4.2%；精炼铜（电解铜）产量230.0万吨，同比增长3.7%。
- 铝：2025年1-2月铝材累计产量967.4万吨，同比增长3.6%。山东产量225.95万吨位列第一，河南195.41万吨位列第二，广西67.22万吨位列第三。
- 镍：2025年2月中国精炼镍出口量20201.195吨，环比增加6130吨，涨幅43.56%；同比增加17873吨，增幅767.60%。2月净进口-12603.594吨，环比减少290.72%，同比减少372.32%。2025年1-2月精炼镍累计出口量34272.549吨，同比增加26993吨，增幅370.82%。
研究结论
- 铜：需关注产业下游承接意愿，若需求受影响，或导致库存去化缓慢，拖累期价上行。
- 铝：铝价承压，可关注多铜空铝机会。
- 镍：镍价在13万一线多空博弈，中长线纯镍过剩抑制期价上行。
