短期铅精矿仍处短缺 沪铅价格维持高位运行

核心观点与关键数据

• 短期铅精矿短缺：北方季节性停产的矿山逐步复产，但近期铅精矿进口窗口关闭，国内原生铅冶炼厂逐步复产提产，对铅精矿需求增加，导致短期铅精矿仍处短缺。
• 沪铅价格高位运行：3月19日收盘，沪铅期货主力持仓量-4087手至29908手，沪铅250跌0.06%至17655元/吨，沪铅指数持仓增加87手至10.6万手。
• 现货市场表现：SMM1#铅均价较前一日涨50元/吨至17350元/吨；再生精铅持货商随行就市，主流货源对SMM1#铅贴水75-0元/吨出厂；市场不含税精铅出厂报价在16300-16350元/吨，16400元/吨的价格下游企业鲜少接受。
• 下游需求：电池生产企业刚需补库，部分企业畏涨采购，精铅成交情况尚可。

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逻辑分析

• 原料：铅精矿进口窗口关闭，国内原生铅冶炼厂提产，需求增加，短期短缺。
• 冶炼：原生铅冶炼厂逐步复产，再生铅冶炼厂陆续复产，预计铅锭供应放量。
• 消费：以旧换新、消费提研等政策持续发力，带动消费提升。

交易策略

• 单边：短期受宏观影响铅价高位运行，需警惕供应放量后铅价高位回落风险。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

关联品种

• 沪铅
• 所属公司：银河期货