矿端扰动原料短缺延续 沪锡价格维持高位震荡

锡

• 核心观点：矿端供应短缺延续，价格偏强震荡。缅甸佤邦锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。
• 关键数据：
  • 3月14日沪锡主力合约收涨8.60%至287800.0元，资金整体流入11.95亿元。
  • 2月国内精锡产量1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。
  • 12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。
  • 1月份印尼精炼锡出口量1566吨，环比减少67%。
  • 国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加2980吨。
• 研究结论：印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，预计价格波动加大，建议谨慎交易，不追高，参考沪锡04合约运行区间26.5-29.5万/吨，持续关注下游需求端回暖情况。

镍/不锈钢

• 核心观点：镍价持续走高，受镍矿端扰动和宏观影响推动，但镍过剩基本面延续。不锈钢市场处于淡季，下游以刚需采购为主。
• 关键数据：
  • 2月精炼镍产量2.83万吨，同比增加15.12%。
  • 精炼镍现货仍较为充裕，国内精炼镍库存小幅去化。
  • 3月300系不锈钢排产185.44万吨，同比增加10.47%。
  • 三元产业链对硫酸镍需求有限，供需双淡下价格维持低位平稳。
• 研究结论：镍矿端扰动叠加宏观影响推动镍价冲高，但镍过剩基本面延续，建议观望或区间交易，主力合约参考运行区间128000-140000元/吨；不锈钢：建议观望或区间交易，主力合约参考运行区间13000-13900元/吨。