开源量化评论（106）：北上资金净流入的估算方案

核心观点

• 随着港交所调整数据披露政策，北上资金持仓明细数据不再每日披露，但可通过融券个股的可卖空数量信息进行估算。
• 通过两步走思路，先拟合持仓金额，再估算持仓明细，可较为准确地跟踪北上资金的调仓动向。
• 2025年以来，北上资金增配A股，主要加仓大盘价值风格个股，流入食品饮料、电力及公用事业等行业，大幅净流出电子行业。

关键数据

• 2025年以来，北上资金累计净流入金额约476亿元。
• 风格层面，主要加仓大盘价值风格个股，累计加仓规模约277亿元；减持大盘成长类风格个股，累计流出约200亿元。
• 行业层面，主要流入食品饮料、电力及公用事业和电力设备及新能源等行业，净流入规模均超50亿元；大幅净流出电子行业，净流出金额超200亿元。
• 个股层面，主要增持长江电力、贵州茅台等个股，增持额度在50亿元附近；减持最多的个股为北方华创，累计减持额度超140亿元。

研究结论

• 通过融券个股的可卖空数量信息，可以较为准确地估算北上资金的持仓金额和净流入水平。
• 2025年以来，北上资金整体处于净流入状态，偏好大盘价值风格个股，并对特定行业进行配置调整。
• 拥有持仓金额已知时，净流入估算效果大幅提升，说明模型逻辑较为扎实。