上方空间打开，铜价震荡偏多

核心观点与关键数据

• 市场走势：今日沪铜高开高走震荡上行，盘中站上八万整数关口后向上拉涨，打开上行空间。
• 宏观环境：美联储维持联邦基金利率于4.25%-4.5%区间，年内或降息两次并放缓缩表节奏，释放鸽派信号。
• 政策风险：市场传闻美国政府正酝酿对部分中国铜制品加征反倾销税，引发投机资金涌入押注供应紧张。
• 供应端：TC/RC负值扩大，跌幅未逆转，预计四月份进入集中检修期，废铜进口数量减少，供应端担忧情绪加深。
• 需求端：金三银四下游开工率逐步抬升，需求端有所转好，现货持续升水，但价格上涨受市场情绪压制。

期现行情

• 期货：沪铜主力高开低走，震荡收涨，报收于81670吨，多单量增加，空单量略有上升。
• 现货：华东现货升贴水-20元/吨，华南现货升贴水185元/吨，LME铜价9954美元/吨，现货升贴水-40美元/吨。

供给端数据

• TC/RC：截至3月14日，现货粗炼费（TC）-15.92美元/干吨，现货精炼费（RC）-1.61美分/磅。
• 产量：2025年2月中国精炼铜产量环比增加4.44万吨，升幅为4.38%，同比上升11.35%。

基本面跟踪

• 库存：SHFE铜库存15.41万吨，较上期减少0.44万吨；上海保税区铜库存9.91万吨，较上期增加0.4万吨；LME铜库存22.52万吨，较昨日小幅下跌0.25万吨；COMEX铜库存9.32万短吨，较昨日增加339短吨。

研究结论

• 中长期趋势：沪铜中长期仍震荡偏多。
• 市场情绪：价格上涨受市场情绪压制，但基本面支撑存在，供需两端存在博弈。
• 操作建议：盘面投机资金入场叠加基本面影响，建议关注政策落地和供需变化。