2025年政府工作报告解读：供需平衡再启航

2025年中国GDP增长目标设定为5.0%左右，就业目标与过去两年保持一致，通胀目标下调至2.0%，外贸强调“稳定”并重视服务贸易。政府工作报告将重心从“发展新质生产力”切换至“大力提振消费”，对服务业发展的重视度显著提升，有利于打破“工业通缩-服务业收缩-需求下降”的负向循环。预计2025年国内居民就业和收入状况将明显改善，从而提振消费，推动供需再平衡。

财政政策“更加积极”，广义赤字总额来到11.86万亿，较2024年提高2.9万亿，广义赤字率抬升至8.4%。具体措施包括：赤字率达到4%，安排赤字5.66万亿；新增专项债4.4万亿，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等；提高特别国债额度到1.8万亿，其中3000亿用于消费品以旧换新。财政政策显著强化民生导向，把扩大内需摆在更加重要的位置。

货币政策总体延续了中央经济工作会议的表述，即实施“适度宽松”的货币政策，并“适时降准降息”。但汇率目标并未改变且价格企稳诉求有所上升，总量货币政策宽松幅度或仍受到诸多制约。基准情形下，预计全年降息不高于30BP，降准50-75BP。

扩大内需方面，“大力提振消费”被放在了更加显著的位置。政府将继续推进消费品以旧换新政策，并多渠道促进居民增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。在投资方面，报告更有针对性的提出“切实选准选好项目”，并安排7350亿元中央预算内投资。

产业政策延续突出新质生产力，首次提及具身智能、6G等新兴产业，强调传统产业改造与新兴产业发展融合。房地产方面，持续用力推动房地产市场止跌回稳，并赋予地方政府收购存量商品房的更大自主权。民营经济与资本市场方面，坚持“两个毫不动摇”，要求推动中长期资金入市，并提出改革优化股票发行上市和并购重组制度。