电子：台湾PCB行业跟踪，金像电单月营收创新高

台湾PCB行业2月营收同比高增，高多层及HDI相关公司表现亮眼

核心观点
台湾PCB行业2月营收同比实现高增，整体营收598亿新台币，同比增长26%，环比下降3%；年初至2月累计营收1215亿新台币，同比增长11%。其中，硬板&载板厂营收447亿新台币，同比增长26%，环比增长1%；软板厂营收152亿新台币，同比增长29%，环比下降12%。相关台股上市公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关公司表现突出。

关键数据

• 行业营收：2月营收598亿新台币（同比增长26%，环比下降3%）；年初至2月累计营收1215亿新台币（同比增长11%）。
  • 硬板&载板：2月营收447亿新台币（同比增长26%，环比增长1%）；累计营收891亿新台币（同比增长11%）。
  • 软板：2月营收152亿新台币（同比增长29%，环比下降12%）；累计营收324亿新台币（同比增长11%）。
• 上市公司营收：
  • 载板相关公司：欣兴电子（2月营收100亿新台币，同比增长21%）、南电（2月营收28亿新台币，同比增长50%）、景硕科技（2月营收29亿新台币，同比增长30%）。
  • 高多层及HDI相关公司：健鼎（2月营收53亿新台币，同比增长33%）、华通（2月营收52亿新台币，同比增长21%）、金像电（2月营收39亿新台币，同比增长47%，单月营收创历史新高）、臻鼎（2月营收122亿新台币，同比增长42%）。
  • 软板相关公司：臻鼎（2月营收122亿新台币，同比增长42%）。

研究结论
维持电子行业“领先大市”评级。台湾PCB行业2月营收高增，高多层及HDI相关公司表现亮眼，金像电单月营收创历史新高，印证高阶PCB需求旺盛。基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，预计高多层板与HDI赛道景气度有望延续，建议关注胜宏科技、深南电路及沪电股份等技术领先厂商。

风险提示
AI发展不及预期、需求不及预期、行业竞争加剧的风险。