核心观点与关键数据
市场要闻与重要数据
- 芝商所（CME）下架部分伦敦现货黄金与白银期货合约，包括一公斤黄金期货、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货和已清算的场外伦敦黄金远期（抵押保证金）合约，自2025年3月17日生效。此举或反映CME对伦敦现货黄金风险因素的担忧，需关注LBMA可能发生的挤仓风险。当前市场投资者对黄金需求较高。
期货行情与成交量
- 2025-03-18，沪金主力合约开于695.00元/克，收于700.70元/克，上涨0.68%，成交量为184143手，持仓量为59911手；夜盘上涨0.97%。
- 沪银主力合约开于8295元/千克，收于8350元/千克，下跌1.31%，成交量为338100手，持仓量为146399手；夜盘上涨0.51%。
美债收益率与利差监控
- 2025-03-18，美国10年期国债利率收于4.31%，10年期与2年期利差为-%，较前一交易日无变化。
上期所金银持仓与成交量变化情况
- Au2502合约：多头减少6手，空头减少21手；总成交量382674手，上涨6.66%。
- Ag2502合约：多头468手，空头增持468手；总成交量948623手，下降1.30%。
贵金属ETF持仓跟踪
- 黄金ETF持仓875.95吨，下降2.59吨；白银ETF持仓14709.59吨，持平。
贵金属套利跟踪
- 期现价差：沪金主力合约与Au（T+d）价差0.81元/克，下降3.05元/克；沪银主力合约与Ag（T+d）价差38元/千克，下降10元/千克。
- 国内溢价：黄金国内溢价-4.19元/克，白银国内溢价-628.27元/千克。
- 金银比价：上期所金银主力合约价格比83.92，上涨0.49%；外盘金银比价87.48，变化0.42%。
基本面
- 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量47612千克，上涨3.63%；白银成交量401274千克，上涨2.93%。
- 黄金交收量11658千克，白银交收量57720千克。
策略
- 黄金：谨慎偏多，逢低买入套保为主。
- 白银：谨慎偏多，有套保需求的企业建议积极参与买入套保。
- 套利：逢低做多金银比价。
- 期权：暂缓。
风险
研究结论
当前贵金属市场需关注CME下架伦敦现货黄金与白银期货合约的潜在影响，以及LBMA可能发生的挤仓风险。市场对黄金需求较高，建议投资者谨慎偏多，逢低买入套保。白银走势跟随黄金，但波动较大，同样建议有套保需求的企业积极参与买入套保。金银比价可逢低做多，期权策略暂缓。需警惕美元及美债收益率走高和流动性风险冲击。
