沪铜成本抬升预期仍存 沪镍需求难增利好

沪铜成本抬升预期仍存沪镍需求难增利好 发布时间：20250318111623作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 3月17日，沪铜期货主力合约收涨062至 805200元。 资金流向 3月17日收盘，沪铜期货资金整体流出246280万元。 背景分析 印尼将向自由港印尼公司颁发为期六个月的铜精矿出口许可证，但全球铜矿紧张问题仍存，且国内铜精矿库存较低，冶炼利润仍表现不佳。此外海外成本抬升预期不断增强。下游需求方面，关注海内外宏观预期的变化。 后市展望 供给端约束及成本抬升预期仍存，铜价预期维持高位。但当前估计偏高，且矿端或存边际变化，短期进一步向上动能仍有待确认。 研报正文 【沪铜】 昨日铜价继续维持在80000上方运行，表现偏强。海外宏观方面，美元指数持续维持在1035附近，对有色金属整体偏多国内方面，消费刺激政策加码，国内宏观数据表现尚可，市场风险偏好相对乐观。 供给方面，印尼将向自由港印尼公司颁发为期六个月的铜精矿出口许可证，但全球铜矿紧张问题仍存，且国内铜精矿库存较低，冶炼利润仍表现不佳。此外海外成本抬升预期不断增强。下游需求方面，关注海内外宏观预期的变化。 综合来看，供给端约束及成本抬升预期仍存，铜价预期维持高位。但当前估计偏高，且矿端或存边际变化，短期进一步向上动能仍有待确认。 【沪镍】 供应方面：镍产业链上下游格局分化延续。矿端紧张暂无显著改善，印尼政策扰动频发，菲律宾雨季逐渐结束，关注后续镍矿发运情况镍铁端，受矿端收紧与政策隐忧影响，价格中枢继续抬升中间品方面，刚果暂停钴出口带动MHP氢氧化镍钴溢价上行精炼镍产量、开工率维持高位，累库趋势未改。 需求方面：不锈钢延续高排产，但终端需求恢复缓慢，节后去库不及预期新能源市场正值淡季，且对镍需求受到三元电池装车量占比的弱势制约，增量有限。 综合来看，利多逐步消化，需求难增利好，精炼镍过剩压力渐显，镍价高位回落。但资源国政策扰动频发、二级镍供应依旧偏紧，镍价成本支撑坚挺，延续区间震荡格局。策略上，卖看跌期权继续持有，新单关注13514万阻力区间的卖看涨机会。 关联品种沪铜沪镍所属公司：兴业期货