进口大豆节奏良好 预计豆粕将震荡运行

进口大豆节奏良好预计豆粕将震荡运行 发布时间：20250318140057作者：西部期货来源：西部期货 资金流向 3月17日收盘，豆粕期货资金整体流出455027万元。 行情复盘 3月17日收盘，豆粕期货主力合约收涨017至 28950元。 背景分析 据3月供需报告显示，预计202425年度美豆大豆库存维持38亿蒲式耳，略高于分析师预测的379亿蒲，大豆压榨预计为241亿蒲式耳，出口预计为1825亿蒲，阿根廷和巴西大豆产量预期维持不变。 后市展望 由美国关税政策引发的贸易紧张局势仍未缓解，贸易扰动有所持续近日阿根廷大豆产量预估有所下跌，但巴西大豆收割进度有所加快，支撑南美丰产预期，美豆出口销售强劲，盘面高位震荡。 研报正文 上周CBOT大豆收于1017美分蒲式耳，周度跌幅08上周DCE豆粕主力收于2901元吨，周度涨幅055截至3月 14日，张家港豆粕现货价为3530元吨，张家港基差为629点。 截至3月7日，美豆出口检验量为8442万吨，高于上周的7000万吨，迄今美豆出口检验总量达到374699万吨，同比增长681截至3月6日，美国累计出口销售量为385419万吨大豆，对华出口检验量占比为5189，略低于上周的5241。 据巴西国家作物机构Conab表示，截至2月23日，巴西202425年度大豆已经完成播种，截至3月9日，巴西202425年度大豆收割进度为609，较前一周增加125，高于去年同期的473及近三年均值544据巴西地理统计局1月数据公布，预计巴西202425年度种植面积为47328787万公顷，高于上月预计的46036036万公顷及去年同期的44779134万公顷。 截至1月31日，阿根廷202425年度大豆已经完成播种，当前已播种面积为1840万公顷，高于去年同期1730万公顷。预计阿根廷将在近两周开始大豆收割工作。 据3月供需报告显示，预计202425年度美豆大豆库存维持38亿蒲式耳，略高于分析师预测的379亿蒲，大豆压榨预计为241亿蒲式耳，出口预计为1825亿蒲，阿根廷和巴西大豆产量预期维持不变。本月供需报告数据符合市场预期，当前巴西大豆收割进度明显加快，叠加美豆出口销售超市场预期支撑美豆偏强菜粕及菜油的关税贸易影响逐步消减，贸易端不确定性仍存，但逐步兑现的南美大豆丰产预期限制盘面上行空间。 国内供给情况，截至3月7日，国内大豆周度到港量降至91万吨，油厂开机率降为4374，周度压榨量降至13496万吨。需求方面，截至3月7日，豆粕未执行合同涨至2693万吨，3月7日至3月13日，豆粕日均成交量跌至601万吨，日均昨日提货量跌至1413万吨。库存方面，截至3月7日，全国大豆港口库存含在途降至40028万吨，油厂大豆库存降至343万吨，豆粕库存小幅跌至5429万吨。预计未来进口大豆到港量风险有所降低，但短期油厂或将停机，下游需求不振，成交及提货均有所下降，市场交易偏谨慎，大豆库存加速降低，豆粕库存下降速度放缓。 国际方面，由美国关税政策引发的贸易紧张局势仍未缓解，贸易扰动有所持续近日阿根廷大豆产量预估有所下跌，但巴西大豆收割进度有所加快，支撑南美丰产预期，美豆出口销售强劲，盘面高位震荡。 国内方面，中国对菜粕及菜油征收100关税，引发油脂油料市场波动，贸易争端持续较长，需持续关注国内海关政策情况，当前市场存在短期供应紧张及长期供给宽松的矛盾，下游需求不振减弱供应端影响，而菜粕炒作情绪降温，豆菜粕价差快速收窄使得豆粕短期空头平仓集中释放，对盘面有所支撑，当前巴西丰产预期逐步兑现且发运速度加快，进口大豆节奏良好，但贸易风险因素增加，预计豆粕将震荡运行。 关联品种豆粕所属公司：西部期货