有色金属套利周报

正信期货有色金属套利周报20250317 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyhzxqhnetTel：02768851554 研究员：张杰夫 投资咨询号Z0016959Email：zhangjfzxqhnetTel：02768851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 铝 正套 海外降息再起，美元指数大幅下跌，国内股市和工业品同步攀升。年后需求端季节性回暖，社库端周内出现超预期去库，建议逢低滚动参与铝的跨期正套。 跨期 锌 正套 TC持续快速上调，炼厂扭亏为盈，锌矿市场出现边际宽松，国内精炼锌产出有望边际恢复，而年内全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量，建议逢低滚动参与锌的跨期正套。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 1000 800 600 400 200 000 铜 铝 锌 铅 镍 锡 200 周度价格 2025314 202537 变动 涨跌幅 LME铜 9793 9602 191 199 LME铝 26885 2689 05 002 LME锌 29855 2882 1035 359 LME铅 20685 2016 525 260 LME镍 16550 16405 145 088 LME锡 35295 32450 2845 877 SHFE铜 80500 78320 2180 278 SHFE铝 20990 20835 155 074 SHFE锌 24140 23960 180 075 SHFE铅 17725 17420 305 175 SHFE镍 133660 129550 4110 317 SHFE锡 287800 262900 24900 947 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铝的单边持仓量近期增加较多； 本周主要金属的单边持仓量均有所增加，铜、铝、锌、铅、镍和锡和镍的单边持仓量环比分别增加126、105、121、108、154和425； 资金流向：本周除铝外，主要有色金属均为资金净流入。 铜持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20201103 20211103 20221103 20231103 20241103 铝持仓量（单边） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 20201103 20211103 20221103 20231103 20241103 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 20201103 20211103 20221103 20231103 20241103 镍持仓量（单边） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 20201103 20211103 20221103 20231103 20241103 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 20201103 20211103 20221103 20231103 20241103 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 20250228 20250303 20250304 20250305 20250306 20250307 20250310 20250311 20250312 20250313 20250314 有色金属资金流动情况 铜资金流向（单边） 铝资金流向（单边） 锌资金流向（单边） 4000000000 1000000000 800000000 600000000 400000000 200000000 0 200000000 400000000 600000000 800000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 100000000 200000000 300000000 3000000000 2000000000 1000000000 0 1000000000 2000000000 铅资金流向（单边） 镍资金流向（单边） 锡资金流向（单边） 200000000 800000000 2500000000 600000000 2000000000 150000000 400000000 1500000000 100000000 200000000 1000000000 0 50000000 500000000 200000000 0 0 400000000 50000000 600000000 500000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 铝LME库存 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 有色金属库存情况 2025314 202537 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 233750 257325 916 000 2996 7655 LME铝库存 501800 510900 178 000 549 3446 LME锌库存 159500 160175 042 336 169 5367 LME铅库存 204775 206200 069 3361 3629 7684 LME镍库存 200580 198522 104 9916 9958 9986 LME锡库存 3600 3695 257 168 084 2768 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000